Tyskerne har på kun tre måneder gennemgået en humørsvingning, der er en maniodepressiv patient værdig.
Det viser ZEW-indikatoren, der er en ofte citeret måling for tilliden til fremtiden hos de tyske investorer.
Tallene taler for sig selv som illustration af, hvor hårdt coronarecessionen ramte Tyskland i det tidlige forår. I marts var ZEW-indikatoren på -49,5 point, det laveste niveau i otte år. Tirsdag viser den nye indikator for juni et tal på 63,4 point. Det er både det højeste niveau siden marts 2006 – længe inden finanskrisen – og hele 12,4 point højere end konsensus blandt økonomerne.
“Det kan godt være, at markedsaktørerne ser sort på tingene i øjeblikket. Men den store finanspolitiske lempelse fra den tyske regering, den løbende støtte fra ECB og andre store centralbanker og den gradvise genåbning, betyder alt sammen, at man venter meget bedre forhold om seks måneder,” kommenterer Stefan Schilbe, cheføkonom for Tyskland, i den britiske storbank, HSBC.
Han henviser i øvrigt til, at der traditionelt er et sammenfald mellem udviklingen i ZEW-indekset og Tysklands bnp.
“Det er klart, at vendepunktet for økonomien er tæt på
Stefan Schilbe, cheføkonom, HSBC
“Selve det store hop i ZEW-indekset siger ikke meget om opfanget af opsvinget, men det er klart, at vendepunktet for økonomien er tæt på,” understreger Stefan Schilbe.
Han forudser, at Tysklands bnp falder med hele 11,4 pct. i andet kvartal, men at vendingen sker i tredje kvartal, hvor han forudser en stigning på knap 6 pct.
Når man graver lidt i ZEW-tallene, fremgår det i øvrigt, at forventningerne til sektorer, der er afhængige af det indenlandske forbrug, er større end til eksportafhængige sektorer som bil- og maskinindustrien.
ZEW-præsidenten Achim Wambach kommenterer sine tal med, at “der er voksende tillid til, at økonomien når bunden i løbet af sommeren 2020”.
Daniela Ordonez, Oxford Economics, advarer dog om at “udlede for megen optimisme af tallene. Der er tale om investoroptimisme, ikke realøkonomi”.
