Præsidentvalgkampen i USA blev i begyndelsen af sommeren kickstartet med en tv-debat. Her leverede Biden mildest talt en vaklende præstation, og ifølge bookmakerne fik det hans chancer for at genvinde præsidentposten til at rasle ned.
På finansmarkederne gav det højere amerikanske renter. Eller sagt med andre ord: Investorerne vurderer, at effekten af en ny periode med Trump i Det Hvide Hus vil være højere renter.
Det skyldes selvfølgelig den politik, som Trump ønsker at føre. Og går man den efter i sømmene, så står det klart, at det kan spænde ben for lavere renter, som ellers er de udsigter, både jeg, de fleste investorer og centralbankerne i øjeblikket har.
Der er i min optik tale om en tretrinsraket, der kan tale for højere renter. Det første led er højere toldmure. Vanen tro skal det særligt gå ud over Kina, men resten af verden og altså også danske virksomheder vil også blive ramt. Her skal man huske, at Biden heller ikke just har været nogen forkæmper for frihandel. Biden har nemlig holdt fast i toldmurene fra Trumps præsidentperiode.
Det er ikke nok for Trump, der vil lægge en del flere mursten på de allerede eksisterende toldmure. Det sker selvfølgelig for at holde produktionen og arbejdspladserne i USA, men det vil også være med til at gøre varerne dyrere.
“Hvis Trump som præsident lykkes med at pålægge al den told, så vil effekten på inflationen i USA være næsten fire gange større end i hans første periode
Umiddelbart vurderer vi, at hvis Trump som præsident lykkes med at pålægge al den told, han gerne vil, så vil effekten på inflationen i USA være næsten fire gange større end i hans første periode. Det er med andre ord ikke småting. Og på dette punkt har Trump som præsident vidde beføjelser.
Hvad angår Trumps økonomiske politik, har han luftet, at store skattelettelser igen er en del af planen. Det vil også være med til at sætte damp under kedlerne på amerikansk økonomi og kan løfte både inflationen og renterne.
På det område er Trump dog også afhængig af den amerikanske kongres, og her tyder meningsmålingerne på, at Republikanerne og Trump kun får flertallet i det ene kammer. Det kan mindske størrelsen på skattelettelserne.
Damp under kedlerne har der ellers været nok af i amerikansk økonomi de senere år, hvor Biden-regeringen har iværksat store investeringer, blandt andet i den grønne omstilling.
Det er måske dét sted, hvor Trumps økonomiske politik ikke resulterer i højere renter. Men det skyldes langt hen ad vejen, at han i stedet ønsker at bruge pengene på skattelettelser.
Derfor vil man alligevel holde pres på økonomien. Og netop her kan en tredje og sidste del af tretrinsraketten blive en udfordring. Trump ønsker nemlig at bremse antallet af immigranter ind i USA.
Det kan vise sig at være en dyr beslutning, for den store fremgang, vi over det seneste år har set på det amerikanske arbejdsmarked, har i den grad været drevet af udenlandsk arbejdskraft. Uden det trækker det i retning af større lønstigninger, mere inflation og – du har nok gættet det – højere renter.
