Vækstaktier har de seneste mange år udkonkurreret de lavt prissatte valueaktier på afkast, men de seneste måneder er styrkeforholdet vendt rundt.
Siden de første nyheder om de kommende coronavacciner landede i begyndelsen af november og gav verden tro på snarlige genåbninger, har valueaktiernes afkast outperformet vækstaktierne med 4 pct., viser data fra MSCI-aktieindeks. Men spørgsmålet er nu, hvor længe det kan vare ved.
pct. har valueaktierne outperformet vækstaktier med siden begyndelsen af november 2020
Ifølge data fra Danske Bank har MSCI World Value i gennemsnit blot outperformet MSCI World Growth i 1,8 måneder ad gangen i dette årtusind, mens det gennemsnitlige merafkast blandt valueaktierne i disse perioder har ligget på 3 pct.
Derfor mener Danske Banks investeringsstrateg Lars Skovgaard Andersen, at investorer bør droppe et storsats på valueaktierne.
“Hvis man som investor entydigt løber efter valueaktier, så har det historisk set ikke været supergodt. Og har man kun den ene del i porteføljen, så er det ikke den rette tilgang,” siger Lars Skovgaard Andersen.
Siden år 2000 har vækstaktierne samlet set givet et afkast på 142 pct., mens valueaktierne i samme periode er steget 58 pct.
Men det betyder omvendt heller ikke, at man skal lægge alle sin æg i vækstkurven, selvom netop vækstaktierne – med adskillige digitale selskaber i spidsen – klarede sig gennem 2020 med massive kursstigninger.
“Vi foretrækker ikke den ene stil over for den anden. Vi vil gerne have noget af det hele, og det mener jeg er måden, man skal gøre det på, indtil man ser et større skift,” siger Lars Skovgaard Andersen, som har en overvægt på både it-sektoren samt inden for råvarer og industri.
Den tilgang går igen hos Nils Thygesen, der står bag investeringsselskabet Thygesen Capital. Han peger på både på valueprægede aktier som Danske Bank, Samsonite og Aflac som aktier, han er positivt stemt overfor, mens han også har tiltro til sine vækstaktier, som i porteføljen udgøres af eksempelvis Microsoft, Alphabet og Novo Nordisk.
“Jeg mener, at man i sin investeringstilgang skal være pragmatisk med at skelne alt for skarpt mellem klassisk value og klassisk vækst. I sidste ende handler det om at finde fornuftigt prisfastsatte virksomheder, der har mulighed for at vokse mange år fremover,” siger han.
Hos Velliv forstår chefstrateg Henrik Henriksen godt, at valueaktierne i den seneste tid er løbet stærkere end vækstaktierne efter flere perioder med store udfordringer.
I netop valuesegmentet finder man blandt andet bankaktier, som blev ramt ramt hårdt af både finanskrisen og coronapandemien. Olieselskaber verden rundt har i 2020 lidt under det massive prisdyk i olieprisen og det stigende fokus på bæredygtighed, mens andre dele af valuesegmentet også har lidt under handelskrigen mellem USA og Kina.
“Pludselig er vi i stedet i en tid, hvor der er kommet en venligsindet amerikansk præsident, der er kommet vacciner på banen, og efter alt det så taler man nu om, at der kan vejres morgenluft til valueaktierne igen. Det abonnerer jeg også på, men om det kan vare ved i lang tid, det kan jeg godt være i tvivl om,” siger Henrik Henriksen, og uddyber:
“Valueselskaber er typisk nogle, der handler til forholdsvist lave nøgletal og er lavt prissat. Det afspejler også, at det er selskaber, der ikke er store vækstforventninger til på kort og mellemlangt sigt. Det er en lidt grov generalisering, men det, man kan se, er, at når du har et begyndende opsving, som nu er drevet af vacciner og ekspansiv pengepolitik, så vil man typisk se en periode, hvor value klarer sig godt.”
