Knap en tredjedel af SAS' aktiepris forsvandt som dug fra solen i tirsdagens aktiehandel. Forklaringen? Milliarder af nye aktier bliver påduttet aktionærerne, og dem har der ikke været synderligt stor interesse i at beholde. Aktiekursen i SAS er blevet slagtet som følge af coronakrisen og indtager den absolutte bundplacering blandt aktierne noteret på Københavns Fondsbørs siden nytår. Siden årsskiftet er værdien af en SAS-aktie faldet med 76,82 pct.
Omkring 6,9 mia. nye SAS-aktier er kommet i hænderne på tidligere obligationsejere og aktionærer i SAS. Det betyder, at de aktionærer, der har ejet SAS-aktier inden rekapitaliseringsplanen blev afsluttet er blevet udvandet med 95 pct.
Hvis SAS-investorerne er skeptiske i øjeblikket, så er det med god grund. Og den skepsis kan meget vel fortsætte, fortæller Jacob Pedersen. Han fortæller, at investorerne langt fra er sikre på, om den rekapitaliseringsplan, der kom på plads i oktober, er nok.
“Der er udbredt skepsis, i forhold til om de ting, man har igangsat, er nok til at sikre SAS' overlevelse, uden at man skal have gang i flere redningsplaner,” siger Jacob Pedersen, aktieanalysechef i Sydbank, der ikke spår, at investorerne har ret meget af se frem til lige foreløbigt.
“Som investor kigger man på et selskab, der ikke vil kunne skabe værdi i hvert fald inden for en kort til mellemlang horisont,” siger han.
I august spåede investeringsøkonom i Nordnet, Per Hansen, at aktionærerne i SAS ville lide samme skæbne, som de investorer, der har haft aktier i det norske flyselskab Norwegian. Siden årsskiftet er Norwegian-aktier blevet 98,47 pct. mindre værd.
“I en investeringskalkule er SAS og Norwegian konkurs, men der er blevet spændt et sikkerhedsnet ud under selskaberne, så de fortsat kan flyve på lånt tid,” sagde Per Hansen i august.
SAS-kursen har hen over efteråret handlet til en kurs markant højere, end hvad aktionærerne har haft mulighed for at købe SAS-aktierne til med tildelte tegningsretter. Her har prisen lydt på 0,83 kr. pr. SAS-aktie, mens kursen siden 1. september har svinget mellem 1,2 kr. og 2,4 kr. pr. aktie i starten af oktober – det på trods af, at investorerne udmærket har været klar over tegningsprisen.
Ifølge Jacob Pedersen har efterårets kurs på SAS-aktier været unaturligt høj.
“De kursbevægelser, vi har set over de sidste to måneder, hvor aktieemissionen er løbet af stablen, har i den grad udfordret de almindelige økonomiske spilleregler. Der sker nu en tilpasning – en normalisering,” siger Jacob Pedersen.
