Det var en kursbevægelse, der fik investorer i det danske børsmarked til at spærre øjnene op, da A.P. Møller-Mærsk hen ad eftermiddagen den 8. juni steg over 7 pct. på bare et kvarter, og aktien dermed endte dagen som den mest stigende i eliteindekset C25. Årsagen? Selskabet, der ellers på grund af corona har suspenderet sine indtjeningsforventninger til 2020, kom med en børsmeddelelse, der med ét fjernede en del af den usikkerhed, som i måneder har præget investorernes lyst til at købe og eje aktier i rederigiganten.
“Efterspørgslen i containermarkedet i andet kvartal 2020 udvikler sig bedre end først antaget, hvorfor volumenfald for kvartalet nu forventes at være i omegnen -15 pct. til -18 pct., sammenlignet med den tidligere forventning for kvartalet på -20 pct. til -25 pct. (...)," stod der blandt andet i meddelelsen – dog uden at et nyt mål for årets indtjening blev sat.
“Jo mere kvantificerbar information selskaberne kan give, des bedre er det for aktien
Tue Østergaard, investor og adm. direktør i HC Andersen Capital
Og A.P. Møller-Mærsk-aktien er ikke alene med sådan en kursbevægelse efter at have givet investorerne en ekstraordinær opdatering på situationen nu og her. Når selskaberne kan fjerne usikkerhed om fremtidsudsigterne, så giver det lettelse i børsmarkedet, og aktiekurserne sendes i vejret.
“Jo mere kvantificerbar information selskaberne kan give, des bedre er det for aktien. Enhver form for afklaring, specielt når der kommer tal med, dermed næsten uanset hvad, bliver læst som noget positivt,” siger Tue Østergaard, investor og adm. direktør i HC Andersen Capital.
Præcis det samme skete for såvel Royal Unibrew og Demant samme handelsdag. Begge selskaber har tidligere på foråret set sig nødsagede til at suspendere guidance, men har nu så meget styr over udviklingen, at de kan opdatere deres investorer.
Fra Demant lyder det, at de havde fået bedring i salget i takt med genåbningen – dog uden at selskabet endnu kan levere en præcis prognose for den samlede indtjening i 2020. Det kunne Royal Unibrew til gengæld.
“Ebit forventes nu at ligge mellem 1250-1375 mio kr.," stod der i meddelelsen. Et fald, der ikke virker specielt voldsomt taget i betragtning af, at et af selskabets hovedmarkeder er hårdt coronaramte Italien, og at driftsindtjeningen før renter og skat sidste år lød på 1469 mio. kr.
De to aktier steg på handelsdagen 4,7 pct. og 2,4 pct.
“Hvis det bliver en trend, at de mere cykliske selskaber som Mærsk kan begynde at sætte tal på, vil det være super positivt for aktiemarkedet, fordi du så får afmystificeret situationen. Det har jo gradvist vist sig, at de realøkonomiske effekter er lidt mindre end frygtet, og selskabseffekterne er endnu mindre,” siger Tue Østergaard.
Tidligere børsmægler og privatinvestor Peter Bækgaard købte i marts ind i begge aktier på et tidspunkt, da kurserne var faldet voldsomt under coronanedturen. Demant og Royal Unibrew faldt henholdsvis 40 og 48 pct. fra toppen i februar, og til markedet nåede bunden i marts. Med de seneste stigninger er tabene, siden nedturen satte ind, nu reduceret til 18,5 pct. og 14 pct.
Han siger om betydningen af, at selskaberne nu igen har modet og mulighederne for at melde nyt ud om indtjeningsudsigterne:
“Det er noget, jeg holder øje med. For det giver en klar pejling på, hvad der sker i forretningen. Selvom jeg er langsigtet investor, hvor det mest af alt handler om, hvor indtjeningen er om tre-fem år, så skal man stadig holde fokus på, hvor indtjeningen er på vej hen på kort sigt. Altså at det går bedre end sidst, de rapporterede, er vigtigt,” siger han og fortsætter:
“Kigger man specifikt på Royal Unibrew og Demant, så var der dramatiske fald i deres omsætning på 70-80 pct., da krisen ramte. Der er det meget vigtigt, at de nu kan komme ud og give noget information, for ellers sidder man bare som investor og gætter. Og det giver usikkerhed, som kan ramme aktiekursen.”
De to aktier har han dog allerede solgt efter kort tids ejerskab.
“Det er egentlig imod min normale investeringsstrategi, men jeg er heller ikke vant til at få så stort et afkast på så kort tid, som købet af de aktier, har givet. De store penge er tjent, men det er rigtigt, at de her udmeldinger fra selskaber giver kursløft til aktierne,” siger Peter Bækgaard.
I USA har mere end en tredjedel af selskaberne i S&P 500 fortsat suspenderet indtjeningsforventningerne til året, viser en nylig opgørelse fra Factset. Her er det primært selskaber fra forsynings- og healthcare-sektoren, som har været i stand til at bekræfte tidligere udmeldt guidance.
pct. steg A.P. Møller-Mærsks B-aktie i onsdags efter statusmeddelelsen
“Der tegner sig et billede af, at selvom en del selskaber på det seneste er begyndt at komme med meldinger om coronaens effekt, er det miljø, vi befinder os i, stadigvæk sindssygt uigennemskueligt,” siger chefstrateg i Nordea Andreas Østerheden.
Hvorvidt en øget form for sigtbarhed kan sætte skub i kursudviklingen, afhænger ifølge strategen af, hvad markedet allerede har priset ind. Lige nu gør to kræfter sig gældende.
“Dels er det svært at vurdere dybden og konsekvenserne af andet kvartal for selskaberne. Den anden effekt er, at er vi et sted, hvor økonomien faktisk tager fart, så har det været sådan historisk, at så har analytikerne haft tendens til faktisk at undervurdere regnskaberne. Det kan udløse positive overraskelser fremadrettet, hvor selskaber kommer med meldinger, der sender kursen op,” siger han.
En opgørelse, som Tue Østergaard har lavet af de danske C25-aktier, viser, at 11 af de store tunge danske børsselskaber under coronakrisen har set sig nødsaget til at trække forventningerne til indtjeningen tilbage. Udover de fire allerede nævnte selskaber i artiklen drejer det sig om Carlsberg, DSV, FLSmidth, ISS, Novozymes, Pandora, Vestas og Rockwool.
Flere af selskaberne kunne dog alligevel i forbindelse med regnskaberne for første kvartal give investorerne indblik i retningen i forretningen, hvilket også gav lettelse hos investorerne. Blandt andet kunne Vestas i starten af april meddele, at forventningerne til indtjeningen blev trukket, men allerede i maj lød det, at selskabet trods problemerne stadig vil kunne indfri de oprindeligt udmeldte forventninger. Siden er aktien steget 16 pct.
