De kinesiske tech-aktier som Tencent, Alibaba og JD.com har alle været gode at holde i porteføljen de sidste fem år, men de er på ingen måde kørt mod himlen som de amerikanske pendanter – Facebook, Apple, Amazon, Netflix, Alphabet og Microsoft
Alligevel vurderer Michael Friis Jørgensen, chefaktieanalytiker i Alm. Brand Markets, at de også vil få kursklø, hvis de amerikanske tech-aktier skulle stå til en længere omgang prygl på aktiemarkedet:
“De bliver også trukket med ned, men jeg ejer hellere kinesiske tech-aktier end amerikanske, velvidende at jeg betaler en meget højere risikopræmie.”
Den større risikopræmie skyldes især det anspændte forhold mellem USA og Kina, der kører som en handelskrig og på det seneste er blevet intensiveret til en teknologikrig, hvor den amerikanske præsident, Donald Trump, med et præsidentielt dekret vil forbyde al amerikansk handel med Bytedance, ejer af appen TikTok, og Tencent, der ejer appen Wechat.
“De kinesiske tech-aktier er pga. denne risiko prissat meget billigere, men deres vækstrater er langt højere end de amerikanske tech-aktiers, og Kina står meget bedre økonomisk i forhold til USA, ligesom Kina ser ud til at håndtere coronakrisen bedre end USA,” siger Michael Friis Jørgensen og tilføjer, at der dog er en risiko ved de kinesiske aktier i form af en “compliance risiko”, det vil sige en risiko i forhold til overholdelse af regler og efterlevelse af standarder.
“Den risiko er saftsusemig også priset overordentligt ind i kursen. Jeg er villig til at tage risikoen. Det er, som om at investorerne tror, at en krig mod Kina kun vil gå ud over de kinesiske aktier. Måske på den korte bane, men når Kina f.eks. selv vil producere sine egne chip, så skal f.eks. de amerikanske chipproducenter have en anden prissætning, end de har i dag.”
Hos Jackson Familieinvest har porteføljeforvalter og direktør Thorleif Jackson dykket ned i både de amerikanske og kinesiske tech-aktiers fundamentaler og kursudvikling. Også han vurderer, at de kinesiske tech-aktier har en klar fordel i, at deres fremtidige vækst ser bedre ud end de amerikanskes vækstrater. Han fremhæver f.eks. giganten Apple, hvis vækst i indtjening pr. aktie (eps) primært er drevet af aktietilbagekøbsprogrammer. Det er med andre ord ikke den underliggende forretning, der driver kursen op, men alene det, at aktier annulleres, og der dermed er færre til at dele overskuddet ud på.
Ifølge ham vil Apples eps stige med 11 pct. årligt fra 2019 til 2022, mens Tencents vil stige med 23 pct. årligt de næste tre år.
