Et stærkt, hurtigt og stort comeback ruller på den danske børsscene. Siden aktierne ramte coronakrisens foreløbige bund 23. marts, har de danske aktier med en samlet stigning på 21 pct. nu indhentet så stor del af det tabte, at årsafkastet for danske aktier er tæt på at gå i nul.
Det er en bemærkelsesværdig udvikling, da de ubekendte i forhold til krisens omfang, længde og usikkerhedsmomenter stadig tårner sig op. Men massive hjælpepakker fra regeringer og centralbanker og et nyhedsbillede, der er skiftet fra at handle om nedlukninger af lande til at handle op genåbninger, har vendt aktiemarkedet rundt i et temposkift, der har været været næsten lige så heftigt som selve nedturen.
Som Johnny Madsen, investeringschef i Dansk Formue- & Investeringspleje, har udtrykt det under aktiernes comeback, så styrker det troen på, at vi undgår en økonomisk nedsmeltning.
“Fokus er nu skiftet fra den røde kurve til, at vi verden over nu kan begynde at snakke genåbning. Aktier køber man på forventninger, og det er med til at få forventningerne op,” har han udtalt.
Fra den satte ind 19. februar og til bunden blev ramt i marts, udspillede der sig en af de hårdeste og hurtigste nedture for aktier nogensinde. Og de pæne aktiestigninger, der var blevet lagt fra land med på aktiemarkedet i starten af året, blev på rekordtid udraderet, da kurstabene skyllede ind over Europa, og sendte de toneangivende DAX-aktier i Tyskland ned med knap 40 pct. Knap så galt gik det i Danmark, hvor store defensive selskaber som Coloplast, Novo Nordisk og GN Store Nord var med til at holde noget af salgspresset for døren, så udsalget af danske aktier blot skar 28 pct. af priserne.
En stor gruppe af danske aktier er de seneste uger kommet så stærkt igen, at det samlede tab fra nedturen satte ind 19. februar og til nu for C25-aktierne er mindsket til knap 13 pct., mens aktieåret 2020 som helhed blot har givet et negative afkast på bare 4 pct. Et afkast, der her med den store nedtur blot på få ugers afstand, virker helt uvirkeligt, og som man får lyst til at dobbelttjekke – men den er god nok.
4 pct. i negativt afkast er nærmest det rene ingenting, når man tænker på, at der lige for lidt siden kørte en nedtur af historiske dimensioner på aktiemarkedet. Men at afkastet samlet set kravler mod nul, siger også noget om, at der fortsat er betydelig risiko at banke ind i blandt de danske aktier, hvis børskurserne sætter retning mod et nyt dyk.
Der er langt fra top til bund blandt de danske aktier, så mange investorer er ikke i nærheden af et nulafkast for året.
Hvor en stor gruppe af aktier er kommet stærkt igen, så finder man stadig en række børsnoterede selskabers aktiekurser stå under vand efter stormen.
Her er tre af de aktier, der har leveret comeback, der er værd at bemærke:
DSV
Kursudvikling siden bunden i marts: +43,1 pct.
Kursudvikling i år: -14,1 pct.
For trofaste investorer i DSV-aktien er det nærmest blevet et fast holdepunkt i porteføljen, at afkastet bare ruller ind fra transportgiganten. Måler man afkast på danske aktier over længere tidsperioder, så kommer aktien stort set altid ud som en af de aktier, der over tid har leveret topafkast.
Effektive opkøb af konkurrenter og en stærk driftsindtjening, som over årene har gjort det muligt, at pumpe milliarder af kroner tilbage til aktionærerne gennem massive aktietilbagekøbsprogrammer i aktiemarkedet, har været med til at drive afkastet frem.
Men transportbranchen er en af dem, der hurtigt mærker en krise, og selv det mest veldrevne transportselskab kan ikke køre uden om.
Og det fik investorerne til at sælge massivt ud af DSV-aktien, som, da det så værst ud under nedturen på få uger, havde tabt 42 pct. af sin værdi.
Midt i marts trak selskabet både sine indtjeningsforventninger tilbage og slog bremsen i for aktietilbagekøbene, som ellers er med til at understøtte aktiekursen på børsen.
Årsagen var naturligvis coronaudbruddet.
“Det gør det umuligt for os at forudse, hvad der kan ske de næste par måneder. Derfor har vi suspenderet vores guidance og aktietilbagekøb,” forklarede DSV-bestyrelsesformand Thomas Plenborg men han understregede samtidig, at koncernen rent finansielt er godt rustet til udfordringerne:
“Vores fleksible forretningsmodel gør os i stand til at håndtere det, og vi har en stærk kapitalstruktur.”
Og det er måske netop det, der har fået investorerne til igen at købe ind på investeringscasen i DSV-aktien. I hvert fald er det en af de aktier i det danske eliteindeks C25, som har leveret den største kursstigning, siden vendingen kom på aktiemarkedet.
…
Chr. Hansen
Kursudvikling siden bunden i marts: +34,8 pct.
Kursudvikling i år: +10,5 pct.
Er der en ting, der truer i rigtig mange børsselskaber lige nu, så er det nedjusteringer og dårlige, slemme overraskelser, når det gælder forventningerne til indtjeningen.
Men præcis det modsatte har investorerne fået i ingredienskoncernen Chr. Hansen. Da selskabets topchef Mauricio Graber torsdag fremlagde selskabets seneste regnskabstal, udløste det i dagens handel et kursløft til aktien på hele 10,4 pct.
“Vi er glade for, at alle tre forretningsområder har forbedret deres vækstmomentum i andet kvartal som det var forventet. Vores udbetalingspolitik om at udbetale 40-60 pct. af vores nettooverskud i dividende er uændret,” udtalte Mauricio Graber.
Det fik Alm. Brands chefaktieanalytiker Michael Friis Jørgensen til at konstaterer:
“Det her er noget af det mest solide, vi kommer til at se fra de danske selskaber.”
Og i en tid med usikkerhed om stort set alt er alt, der ligner noget, der er normalt og forudsigeligt, noget investorer har lyst til at købe ind på.
Det har indtil videre sendt Chr. Hansen frem i feltet, som en af de bedste aktier i C25-indekset i år, og selskabets aktie har over de seneste uger leveret en af de største kurstigninger.
…
Simcorp
Kursudvikling siden bunden i marts: +34,7 pct.
Kursudvikling i år: -15 pct.
Lige inden coronakrisen for alvor rykkede ind på europæisk jord, kunne Simcorp-topchef Klaus Holse i februar fremlægge et årsregnskab for 2019, der viste en stigning i en omsætning og indtjening på 29 pct.
Men de store vækstrater glemte investorerne hurtigt, da coronakrisen rykkede ind på radaren, og da selskabet 18. marts udsendte en fondsbørsmeddelelse om, at indtjeningsprognosen for 2020 suspenderes, nåede aktien et samlet tab på 40 pct. siden udgangen af januar.
Men her ramte aktien så også et foreløbigt lavpunkt. For børsmeddelelsen indeholdt også gode nyheder:
Simcorps performance i de første to måneder er året var på linje med budgettet. En stor del af omsætningen for 2020 er allerede i hus. Og udbyttet til aktionærerne vil blive udbetalt som planlagt.
Klaus Holse har senere i et interview med Børsen sagt, at selskabets kunder fortsætter nærmest som om ingenting var hændt
“Vores kunder fortsætter som de plejer. De kører videre, nærmest som om ingenting er hændt, folk arbejder hjemmefra, og vi fortsætter med at levere,” sagde adm. direktør i Simcorp Klaus Holse, der holder fast i det langsigtede mål om en årlig tocifret vækst.
Altså kan Simcorp umiddelbart ligne en aktie, der ikke bør blive hårdt ramt af coronakrisen, når det gælder indtjeningen i selskabet.
Det har privatinvestor Søren Verup spottet. Han er tidligere chefredaktør på magasinet Penge & Privatøkonomi og er i dag formuerådgiver hos Finanshuset Fredensborg.
IBørsens Aktienetværk på Facebook, en debatgruppe med knap 18.000 medlemmer, lagde han i starten af april en liste op med ni aktier, som han mener, kan modstå coronakrisens kursturbulens og sikre, at man tilmed kommer godt ud på den anden side med et fornuftigt aktieafkast.
Simcorp er en af de aktier.
“De leverer it-systemer til den finansielle sektor i hele verden. Deres forretning består af to ben. Det ene er vedligehold og licenser. Det andet er salg af nye systemer. Der bliver nok ikke så meget nysalg, men de har en fornuftig indtjening på det, der allerede er solgt,” sagde Søren Verup.
…
Her er så til gengæld tre aktier, som ser ud til at sidde fast i krisen:
Jyske Bank
Kursudvikling siden bunden i marts: +2,5 pct.
Kursudvikling i år: -35,6 pct.
Bankaktiens comeback siden markedet bundede, er næsten ikke til at få øje på. Coronakrisen har sat prissætningen på mange bankaktier under pres, og Jyske Bank er blandt de hårdest ramte.
Jyske Banks topchef Anders Dam måtte i slutningen af marts melde ud til sine investorer, at banken både bremser sit aktietilbagekøbsprogram og i første kvartal hensætter 1 mia. kr. til tab på udlån.
I et interview er Anders Dam siden blevet spurgt, hvor coronakrisen placerer sig på listen over store udfordringer, han har oplevet i sin tid som topchef i Jyske Bank. En post han har haft siden 1995
“Den er indtil videre fuldt på højde med finanskrisen i 2008 – så den er i top to.”
Bankaktierne er på investorernes udsalgsliste og der er blevet skruet op for udsalget i takt med, at coronakrisens alvor er blevet klart. At det også er en økonomisk krise.
Vellivs chefstrateg Henrik Henriksen har udtrykt den generelle frygt i forhold til investering i bankaktier således:
“Det her må ikke vare for længe, for så kan det ødelægge kreditsystemet. For varer det her for længe, så bliver alle problemerne samlet i bankerne, hvor store tab vil ramme,” sagde han i midten af marts.
…
Bang & Olufsen
Kursudvikling siden 23. marts: -7,9 pct.
Kursudvikling i år: -41,3 pct.
Bang & Olufsens stod allerede i store problemer inden coronakrisen ramte. En stribe af nedjusteringer havde i perioden forinden ramt selskabet, der fra slutningen af 2018 og til nu er gået fra at vente pæn vækst til at kigge ind i et stort tilbageslag salgsmæssigt og indtjeningsmæssigt. Og coronakrisen har bare gjort det hele meget værre.
Alvoren var klar i den fondsbørsmeddelelse som selskabet udsendte 13. marts.
Fra at vente en salgsnedgang i år på mellem 13 og 18 pct. hedder forventningen nu, at salget kommer til at falde et sted mellem 20 og 29 pct., og der vil blive spist en meget stor del af kassebeholdningen, for den ventes at skrumpe med mellem 200-350 mio. kr.
Meldingen fik investeringsøkonom Per Hansen fra Nordnet til at tegne situationen op således:
“B&O har nu hånden eller hele pladen fuld med fem på hinanden følgende nedjusteringer (…) Investorerne vil begynde at fokusere på, om B&O har penge nok til ved egen kraft at forsøge at vende udviklingen. Det er et rigtig godt spørgsmål.”
Usikkerheden er altså så stor, at investorerne ikke har fået lysten til at købe aktier B&O tilbage, selvom aktiemarkedet er vendt rundt.
…
SAS
Kursudvikling siden 23. marts: 0 pct.
Kursudvikling i år: -44,8 pct.
I Københavns Lufthavn står rækker af SAS fly parkeret, og der har de allerede holdt i ugevis. Hvornår de kommer tilbage på vingerne er uvist. Til gengæld er det sikkert, at trods statslige hjælpepakker så koster det tabt indtjening for hver dag, flyene holder på jorden. Samtidig ruller omkostninger stadig ruller ind i regnskabsbøgerne.
I midten af marts gik topchef Rickard Gustafsen på et pressemøde ud med den dramatiske melding, at store dele af virksomheden SAS sættes på pause.
10.000 medarbejdere blev sendt hjem. Hvilket svarer til omkring 90 pct. af medarbejderstaben. Så selvom aktiemarkedet er vendt, så er SAS-aktien på ingen måde kommet op at flyve.
“Som det er nu, så taber SAS omkring 80 til 100 mio. kr. om dagen. Og der er omkring 4,5 mia. kr. i kassen. De kan hurtigt være væk, og ledelsen kan jo ikke vente med at lægge planer, til kassen er tom,” sagde Sydbanks aktieanalysechef Jacob Pedersen i forhold til det drastiske skridt om at sætte driften på hold.
Og imens driften i SAS er sat på pause, har selskabets aktionærer kunnet følge med i, hvordan konkurrenten Norwegian er endnu mere presset. Her er aktien nu faldet 85 pct. i år.
