Da Jan Severin Sølbæk torsdag i sidste uge var med til at sætte handlen med Norcod-aktien i gang på fondsbørsen i Oslo, var det den foreløbige kulmination på et investeringseventyr, han indledte i efteråret sidste år:
“Jeg er gået ind i det her, fordi det er den bedste forretning, jeg nogensinde har set,” siger Jan Severin Sølbæk, adm. direktør i Artha Holding og direktør i Artha Kapitalforvaltning.
I november sidste år købte han de første aktier i opstartsselskabet, der forsøger at lave et gennembrud inden for industriel torskeopdræt, da han gennem Artha og sammen med selskabets kunder investerede.
“Da jeg først blev præsenteret for det, så tænkte jeg, at torsk ikke var noget for mig. Men det koster lige nu 38 norske kr. at producere et kilo torsk. Og når vi kommer op i større drift, så kommer vi ned på ca. 31 norske kroner. Vi har lavet kontrakter på salg til ca. 55 norske kr. kiloet. Den kan vi godt regne hjem. Hvis vi kan tjene omkring 20 kr. kiloet og lave 25.000 ton torsk, så er der et overskud på en halv mia. norske kr. om året. Sådan en virksomhed vil jeg godt kunne sælge for 5-10 mia. norske kr. (3,4-7,8 mia. danske kr.,red.),” siger Jan Severin Sølbæk, der i dag også er i bestyrelsen for Norcod.
mia. kr. eksporterede Norge opdrætslaks for sidste år.
Han tegnede aktierne til en noget lavere pris end kurs 50, som selskabet i sidste uge blev børsført til. Så på under ét år har de første aktier i norsk torsk givet de danske investorer 80 pct. i afkast. Selskabet fik ved børsdebuten tilført ca. 170 mio. danske kr. ny kapital og ramte en samlet markedsværdi på ca. 580 mio. danske kr.
Håbet er at følge i hælene på den børssucces, lakseopdrætsselskaber som Bakkafrost og Mowi har haft, der de seneste ti år har givet investorerne samlede afkast på 1760 pct. og 423 pct. Markedsværdierne af de to selskaber er i dag 24 mia. kr. og 58 mia. kr.
Jan Severin Sølbæk, Artha og selskabets kunder er også i denne omgang kommet med nye penge til Norcod, så de nu har skudt samlet omkring 136 mio. danske kroner i selskabet og sidder på 28 pct. af ejerskabet.
Hvor lakseopdræt har været et etableret forretningsområde i mange år, er forsøg på stordrift af torskeopdræt ikke slået igennem – i hvert fald ikke før nu.
Mads Johannesen er investeringsøkonom i Nordnets norske afdeling. Han oplyser, at Norge i 2019 eksporterede torsk til en værdi af mere end 6 mia. kr. Men næsten al den torsk blev fanget vildt i havet og i de norske fjorde.
“Dette er spændende. Fordelen ved opdræt af torsk i forhold til vildfangst er den stabilitet, man kan opnå i produktionen. Når man fanger torsk naturligt i havet og fjordene, er man afhængig af naturens forhold og sæsonmæssige variationer, siger Mads Johannesen, der har kigget nærmere på Norcods børsnotering.
“Hvis Norcod bygger et anlæg, der kan skabe en stabil produktion, er det muligt at minimere denne risiko, og dermed kan de være i stand til at stabilisere deres eksport,” uddyber han.
Finansavisen Dagens Næringsliv i Norge har skrevet en del om noteringen af Norcod. Her fremgår det, at der i 2019 blev eksporteret 1,1 mio. ton opdrætslaks fra Norge til en værdi på ca. 50 mia. kr.
“Det er den bedste forretning, jeg nogensinde har set
Jan Severin Sølbæk, adm. direktør, Artha
Tore Tønseth, investeringsdirektør i norske Ronja Capital, har investeret i aktien. Han udtaler i finansavisen:
“Vi ser på torskeavl som et meget spændende område (...) Norcod har allerede fisk i søen, og vi har set vældig gode væksttal for dem i første halvår. Vi er vældig optimistiske for biologien fremover.”
Tidligere forsøg på torskeopdræt i Norge kuldsejlede for ti år siden blandt andet på grund af det, der med opdrætssprog kan kaldes biologiske udfordringer. Men i dag er det sjette generation af opdrætstorsk, man arbejder med, og de er tilsyneladende mere anvendelige til opdræt.
Peter Bækgaard, der er privatinvestor og tidligere børsmægler med speciale i nordiske aktier, har set investeringsbeskrivelsen af Norcod. Han siger om aktien:
“Den er klart interessant, men risikoen er høj. Så for mit vedkommende er den ikke investerbar.”
Han forsøger i sine investeringer at styre uden om selskaber, der endnu ikke har indtjening og positivt cashflow.
Ifølge Jan Severin Sølbæk kan selskabet dog allerede næste år nå til et punkt, hvor pengestrømmen begynder at løbe i den rigtige retning:
“Lige nu bliver der brugt rigtig mange penge på foder og maskinel, men umiddelbart så har vi nu den kapital, der skal til for at køre igennem. Det hele er gjort med egenkapital, og når vi begynder at slagte til næste år, så begynder der, at løbe nogle kroner i kassen.” siger han og fortsætter:
“Risikoen er, at man taber alle pengene. Hvis der spreder sig sygdom blandt fiskene, og de alle går til, så er man slået tilbage til start. Men man vaccinerer alle fisk, inden de udsættes.”
Norcod har fisk i vandet og forventes at have de første opdrætstorsk klar til salg næste år, når de er omkring to år gamle.
Det var gennem firmaet Sirena Group, at Artha første gang blev præsenteret for Norcod som investeringscase. Sirena Group, der har hovedkontor i Nærum, har 35 års erfaring med fiskeprodukter og er også storinvestorer i Norcod. Sirena-direktør Christian Riber og bestyrelsesformand i Norcod udtaler i forbindelse med børsnoteringen:
“Opdræt af torsk kræver de helt rigtige betingelser – eks. havtemperatur, havstrømme og beskyttede kystlinjer, men ligeså vigtigt er knowhow og erfaring med opdræt. Derfor er der kun få steder i verden, hvor det faktisk kan lykkes – og et af dem er altså her i Norge. Vi kan levere fersk torsk året rundt i utrolig høj og stabil kvalitet på den mest bæredygtige måde, der findes i dag, som markedet efterspørger, og vi forventer at afsætte 25.000 tons torsk årligt i 2025. Samtidig har vores yngel vist sig at være rigtig robust, vokse sig store hurtigt og have en meget lav dødelighed.”
