Der er en dårlig nyhed og en superdårlig nyhed til investorer med penge i de to flyselskaber SAS og Norwegian. Den dårlige nyhed er, at der ikke er ret mange fly i luften. Den superdårlige nyhed er, at de fly, der er i luften, ikke er i nærheden af at være fyldt op. Så klart beskriver investeringsøkonom i Nordnet Per Hansen situationen for de nordiske luftfartsselskaber.
“I en investeringskalkule er SAS og Norwegian konkurs, men der er blevet spændt et sikkerhedsnet ud under selskaberne, så de fortsat kan flyve på lånt tid,” siger Per Hansen, der spår samme rekapitaliseringsskæbne for SAS, som man har set i Norwegian, hvor selskabets gæld er blevet konverteret til milliarder af nye aktier.
“Om to til tre uger kommer man til at se nøjagtigt det samme i SAS. De skal ud og rekapitalisere på det værste tidspunkt nogensinde,” siger han.
SAS advarede fredag sine kreditorer om, at en konkurs ville betyde nul kroner til gældsyderne. Inden 25. august skal en redningsplan være stemt igennem af obligationsejerne i SAS for at sikre selskabets overlevelse.
“Der er blevet spændt et sikkerhedsnet ud under selskaberne, så de fortsat kan flyve på lånt tid
Per Hansen, investeringsøkonom, Nordnet.
“Såfremt SAS som følge af en sådan væsentlig negativ indvirkning på dets økonomiske tilstand bliver tvunget til at indgive konkurs, er det sandsynligt, at indehaverne af de eksisterende hybridnotater og obligationer ikke vil kunne inddrive noget af deres krav under noterne,” skrev SAS fredag.
Helt så galt mener Jacob Pedersen, der er aktieanalysechef i Sydbank, dog ikke, at det kommer til at gå.
“Vi ved ikke, hvordan SAS' rekapitaliseringsplan bliver skruet sammen. I første omgang er der kun lagt op til, at det er hybridobligationsejerne, der kommer til at sidde med aktier,” siger han og slår samtidig fast, at der er væsentlig forskel på kreditorerne i SAS og Norwegian.
“Hos Norwegian er en stor del af de nye ejere leasingselskaber, som i og for sig kun har haft en interesse i at gøre forretning med Norwegian, og pludselig er de blevet aktionærer. Hos SAS er de aktører, der kommer til at ende med aktier, hybridobligationsejere, der har selv har ønsket indtjeningen i SAS,” siger Jacob Pedersen, der hæfter sig ved, at der ikke i første omgang er lagt op til, at obligationsejerne, der ikke har udstedt hybridkapital til SAS, ikke ender med at blive aktionærer.
Hhv. 80 pct. og 66,6 pct. af ejerne af selskabets to obligationer skal stemme ja til den redningsplan, som der er lagt op til fra SAS. Sidste fredag var der opbakning fra 51,4 pct. og 39,6 pct. af kreditorerne.
