Regnskabsbølgen skyller ind over det danske aktiemarked i næste uge, hvor flere af de største selskaber fremlægger tal for første kvartal.
Ballet skydes for alvor i gang tirsdag med tal fra DSV Panalpina, Novozymes, Carlsberg og Royal Unibrew. På forhånd har flere selskaber de seneste måneder allerede opjusteret forventningerne til årets resultat. Og der kan være flere positive overraskelser på vej, vurderer Sydbanks aktieanalysechef, Jacob Pedersen.
““Sigtbarheden for 2021 var elendig, da selskaberne arbejdede med budgetterne, og det har betydet, at mange af 2021-prognoserne er mere forsigtige end normalt. Det har måske også gødet jorden for en række tidlige opjusteringer,” siger han, med henvisning til den seneste tids opjusteringer fra Topdanmark, Jyske Bank, GN Store Nord, mens Chr. Hansen indsnævrede sit forventningsinterval i forbindelse med det regnskab, enzymgiganten præsenterede for en uge siden:Det har måske også gødet jorden for en række tidlige opjusteringer
Jacob Pedersen, aktieanalysechef, Sydbank
“Derfor er der også lagt op til et år, hvor der bør være større sandsynlighed for positive end negative overraskelser. Men skyder selskaberne forbi målet og ikke kan indfri forventningerne, så står de til at få slag uanset aktietype.”
Synspunktet møder opbakning fra Michael Friis, aktiechef i HC Andersen Capital:
“Den tendens, vi har set forud for regnskabssæsonen, vil fortsætte. Man kan diskutere, om selskaberne ikke allerede ville have meldt ud, hvis de havde i sinde at opjustere, men hvis vi ikke får dem i denne sæson, så vil vi se dem senere på året,” siger han og peger på blandt andre DSV Panalpina samt nogle af de større bankaktier som mulige kandidater.
“For DSV Panalpinas vedkommende har man set stærke indikationer fra transportmarkedet, så der bliver formentligt tale om det sædvanlige problemløse regnskab,” siger han og vender blikket mod banksektoren, som i sidste uge fik opjusteringer fra Jyske Bank og Sparkassen Sjælland-Fyn.
“Bankerne har leveret stærke indikationer. De har medvind, og man kan forvente, at dele af hensættelserne fra sidste år bliver ført tilbage. Men det er samtidig svært at se det få en stor effekt, fordi forventningerne virker til at være indpriset,” siger han.
Lars Hytting, aktiechef hos Artha Kapitalforvaltning, forventer generelt fremgang i regnskaberne:
“Covid er her stadig, men vaccinerne ruller. De økonomiske nøgletal er stærke ud. Men helt overordnet set, så tror jeg, at mange selskaber vil holde lidt af krudtet tørt nu for så at kunne opjustere senere på året. Jeg forventer intet festfyrværkeri her og nu – men forsigtig optimisme. Regnskabstallene vil generelt vise fremgang og indtjeningsvækst. Og det er også det billede, vi ser i USA i øjeblikket, hvor mange selskaber allerede har aflagt regnskaber.”
pct. er C25 steget i år
Ifølge analyser fra Sydbanks hjemmeside er Mærsk én af de aktier, som meget sandsynligt kan levere en opjustering, mens banken ser en overvejende sandsynlighed for, at DSV Panalpina kan opjustere i løbet af de kommende måneder.
Lars Hytting har også stor tiltro til DSV:
“Vi ser over hele linjen analytikere opjustere kursmål. De ligger nærmest alle sammen omkring kurs 1400 (aktien handles p.t. omkring kurs 1300,red.), og det er altså meget atypisk at se så stor enighed. Der er forventninger om et imponerende flot kvartal.”
Han har også længe set for sig, at Danske Bank ville levere en opjustering nu, men med den seneste udvikling i banken, mener han det er mindre sandsynligt:
“Danske Bank har ny ceo og et nyt søgsmål fra de amerikanske myndigheder hængende over sig. Jeg tror, tallene vil være ganske pæne – det har vi set fra de andre banker. Men den her opjustering, som der har været spekuleret lidt i, tror jeg den nye ceo afventer lidt. Der er brug for at få lidt ro på og så hellere have noget krudt til senere på året,” siger han efter det pludselige chefskifte i banken, der blev gennemført mandag, da Chris Vogelzang blev skiftet ud med Carsten Egeriis.
Selvom meldingerne fra aktiecheferne er med positive fortegn, er det dog langtfra hugget i sten, at stærke regnskaber vil blive vekslet til høje kurshop, forklarer Jacob Pedersen:
“Jeg mener fortsat, det er genåbningstemaet, som dominerer på markederne. Det ligner et miljø, hvor man må forvente, at dansk kvalitet ikke er højeste mode på aktiemarkedet. En god regnskabssæson kan starte en kort opblomstring, men kigger vi et års tid frem, så tror jeg fortsat afkastpotentialet er bedre i Europa i forhold til Danmark.”
Michael Friis forventer også afdæmpede kursreaktioner på selv gode regnskaber:
“De amerikanske selskaber har leveret stærke regnskaber indtil videre, men tendensen har samtidig været, at der skal leveres noget ekstraordinært, fordi de stærke regnskaber og mulige opjusteringer er nærmest indpriset. Og det er sjældent man får helt ekstraordinære meldinger i en Q1-regnskabssæson,” siger Michael Friis Jørgensen og peger på Chr. Hansen. Her faldt aktien 2 pct. på dagen, hvor selskabet indsnævrede sine forventninger til den organiske salgsvækst fra 5-8 pct. til 6-8 pct.
