Efter stærkt comeback til aktier: Pas på, næste dyk lurer i markedet

Pensionsselskabet Vellivs chefstrateg Henrik Henriksen kigger med mistro på kursgraferne over de aktiestigninger, der den seneste uge har kørt på aktiemarkedet, og hvor amerikanske aktier i Dow Jones-indekset på bare fire handelsdage bragede op med 21 pct. Det comeback er ganske enkelt kommet for hurtigt og med for stor kraft, lyder hans vurdering:

“Det er gået meget, meget stærkt, og jeg synes, det er gået for stærkt. Det ligner den skarpe V-vending i markedet, som vi så omkring årskiftet 2018-2019, men her tror jeg snarere, vi ender med et W.”

Altså at markedet skal tage et nyt dyk, førend det igen kan køre opad.

“

På kort sigt er investorerne efterladt i blinde

Henrik Drusebjerg, chefstrateg

PFA's chefstrateg Tine Choi Danielsen er enig i, at der formentlig på kort sigt er tale om, at aktiemarkederne vil falde igen, før opturen for alvor sætter sig.

“Jeg tror, investorerne forsøger at finde en bund i det her, og jeg skal da ikke udelukke, at vi har ramt bunden. Men at tro på, at det hele nu vender rundt, er nok en postgang for tidligt på nuværende tidspunkt. Det er ikke en V-formet udvikling,” siger hun og tilføjer:

“Det, der foregår lige nu, er formentlig en lokal optur. Det er meget normalt under en aktienedtur, at vi falder dybt, så kommer der lidt rebound – og så falder vi lidt igen," siger hun.

Henrik Henriksen mener, at det er meget unaturligt, at man efter store fald ser markedet køre direkte op igen.

“Normalt vil markedet bevæge sig omkring bunden i en periode. Hvis markedet skal op i en V-vending, så kræver det normalt, at problemet forsvinder med et. Men det er jo ikke tilfældet med corona. Der vil komme elendige tal fra økonomien,” siger Henrik Henriksen.

Fra aktiemarkedet satte nye kursrekorder i februar og til aktierne nåede den foreløbige bund 18. marts, faldt det store brede europæiske indeks Euro Stoxx 600 35 pct., og de amerikanske indeks Dow Jones og S&P 500 røg ned med 37 og 34 pct. Godt nok blev markederne fredag igen ramt af et tilbageslag, men efter rebound i markedet er en pæn del af det tabte indhentet, så europæiske aktier har tabt 28 pct. fra toppen, og for de to amerikanske indeks er faldene mindsket til 26 pct. og 25 pct.

“Så jeg tror, det her er en reaktion på, at det hele har været ekstremt oversolgt og at dem, der skulle tvangssælge på de lave niveauer, er ude af markedet. Det er klart positivt med de mange hjælpepakker, og at aktiemarkedet er begyndt at trække vejret igen, men det er farligt at tro, at markedet bare kører videre. Når vi kommer ind i næste uge, er det positive nyhedsflow omkring hjælpepakkerne væk, og det kan så udløse nye fald,” siger Henrik Henriksen.

Hos Danske Bank forklarer chefstrateg Henrik Drusebjerg det gevaldige hop på aktiemarkedet med, at centralbankernes tiltag har skubbet liv i kreditmarkedet, der lige så stille er begyndt at virke igen efter en periode, hvor det ikke har været muligt at justere obligationsporteføljen.

“Det rebound, du har fået, er ene og alene på baggrund af, at du har afhjulpet den fuldstændigt fastfrosne situation, der har været på obligationsmarkedet. Det vil sige, at nu kan porteføljeforvaltere igen balancere deres risiko på alle parametre og er ikke kun overladt til at gøre det på aktiemarkedet,” siger han og understreger, at han ikke tror, det kun kommer til at gå opad herfra.

“Vi mangler uden tvivl at kende tidsperioden. På kort sigt er investorerne efterladt i blinde, da selskaber ikke kan estimere, hvor meget de må nedjustere som følge af coronavirussen og dens afledte effekter,” siger han.

siki@borsen.dk​

empe@borsen.dk​