18-01-2012 10:19 Når de globale nyheder i øjeblikket er domineret af sorte skyer, er det vigtigt at registrere de små lysglimt. Mens de økonomiske reprimander hober sig op i eurozonen, strømmer investorerne til de nødstedte landes obligationsauktioner.

2012 er startet med en stærk forværring af den græske krise, der lugter af en statsbankerot, samt den længe ventede nedjustering af kreditværdigheden i en række eurolande fra rating-bureauet Standard & Poor's.

Men dommen over nationernes betalingsevne preller af på de berørte landes salg af statsobligationer, hvor både Grækenland, Spanien, Ungarn, Belgien og redningsfonden EFSF tirsdag kunne fremvise vellykkede auktionssalg med betydelig efterspørgsel fra investorerne.

I dag venter nye auktioner over korte statspapirer fra kriseramte Portugal, hvis statsrenter på ny har taget fart, og Europas storebror, Tyskland.

Det afgørende bliver, hvor høj en rente investorerne kræver for at låne dem penge, og hvor stor efterspørgslen på papirerne er.

Massiv købsinteresse

Gældsplagede Spanien kunne bryste sig af at komme i mål med salg for 4,88 mia. euro (36,3 mia. kr.) nye statsobligationer fordelt med løbetid på et og halvandet års løbetid.

Spanierne havde på forhånd sat udbuddet mellem 4 og 5 mia. euro og landede dermed i toppen af intervallet med en samlet efterspørgsel på 16,7 mia. euro.

Det er glædeligt, at efterspørgslen oversteg den solgte mængde obligationer med mere end tre gange, og til at løfte humøret yderligere var renteniveauerne rar læsning.

De to spanske obligationer blev solgt til renter på henholdsvis 2,049 pct. og 2,399 pct., hvilket var markant bedre end renterne ved to lignende auktioner i december på 4,05 pct. og 4,226 pct.

En anden sværvægter tog chancen tirsdag og solgte obligationer, nemlig den europæiske redningsfond, EFSF. Fonden med økonomisk hjælp til nødstedte eurolande var også blandt ofrene hos S&P, der nedjusterede EFSF’s langsigtede kreditvurdering.

Nødfond i liga med Frankrig

Det hindrede på linje med Grækenland og Spanien ikke redningsfonden i at sælge skatkammerbeviser for 1,5 mia. euro med et halvt års løbetid. Også her var efterspørgslen over tre gange så stor som det endelige obligationssalg, hvilket gav en rente på blot 0,27 pct.

"Dermed handler EFSF's nye seks måneders beviser stort set på linje med tilsvarende seks måneders beviser fra Frankrig," skriver Nordea.

Flere markedsdeltagere advarede efter de succesfulde auktioner mod at tage glæderne på forskud - helt på linje med Nordea, der holder vejret frem til torsdag.

"Den første rigtige test efter S&P's nedjustering i fredags kommer ifølge Nordea først, når Spanien på torsdag skal holde auktion af 5-årige, 8-årige og 10-årige statsobligationer.