17-01-2012 10:26 Eleftherios Venizelos-lufthavnen kan i dag byde velkommen til nogle af Grækenlands vigtigste gæster nogensinde. Regnedrengene fra EU's besøg afgør landets økonomiske skæbne.

Den såkaldte trojka bestående af repræsentanter fra EU og Den Internationale Valutafond (IMF) ventes i dag at ankomme til Athen for at forhandle om landets redningspakke nummer to. De tager hul på forhandlinger om tilførslen af nødhjælp for 130 mia. euro (966 mia. kr.).

For at få udbetalt de mange milliarder kræver EU og IMF strukturelle reformer fra Grækenland de næste fire år samt finanspolitisk disciplin. Denne pakke skal godkendes, før de private investorer kan få deres aftale i hus.

"Grækenland spiller meget højt spil og samlet set står Grækenland med en rigtig dårlig sag. Den politiske goodwill er ikke længere til stede i EU/IMF, så forhandlingerne bliver hårde," skriver cheføkonom Christian Tegllund Blaabjerg fra FIH Erhvervsbank.

Reel fare for bankerot

Flere andre bankøkonomer fra begge sider af Atlanten påpeger, at de kommende dages forhandlinger bliver meget svære og dermed tilsvarende spændende.

Grækenland er ved at løbe tør for tid, da statsgæld for 14,5 mia. euro forfalder den 20. marts. Det er penge, den tomme græske statskasse ikke ligger inde med. Derfor er udbetaling af redningspakken livsvigtig for at undgå bankerot.

"Grækerne får deres penge. Men det spørgsmål, man sidder tilbage med, er, om EU-landene vil smide Grækenland ud af euroen ved først givende lejlighed – det vil sige når de europæiske banker er i stand til at afskrive tabene på deres græske statsobligationer, eller man hælder til tilgivelse," uddyber cheføkonomen.

De uhyre vigtige forhandlinger om nødhjælpen vil utvivlsomt blive afspejlet i eurokursen den kommende tid, ind til et resultat er på plads - eller faldet til jorden.

Diskussionerne går på, hvor meget de private investorer i græske obligationer skal nedskrive deres værdipapirer med.

Udsigt til giganttab

Christian Tegllund Blaabjerg understreger den afgrundsdybe forskel på de 50 pct. i tab, som investorerne efter aftale skal tage, og så de 75-80 pct. tab, som markedet vurderer de skal tage.

Investorernes syn på sagen er til at regne ud, da de forlod forhandlingerne efter meldingen om, at de 50 pct. tab på deres græske investeringer er ren teori.

Nordea vurderer også, at uenighed om størrelsen på de græske statsobligationers nedskrivninger er kimen til de sammenbrudte forhandlinger.

Både FIH Erhvervsbank og Nordea understreger, at krisen er så alvorlig, at Grækenland kan gå statsbankerot, hvis ikke den græske stat og den private sektor ikke når til enighed om en restrukturering af statsgælden.

"Den 130 mia. mia. euro store redningspakke til Grækenland kan falde på jorden og dermed øge sandsynligheden for, at Grækenland vil blive erklæret bankerot i marts, hvilket vil sende chokbølger gennem det finansielle system i eurozonen," skriver Nordea.

Grækenland sælger senere i dag 13 ugers obligationer for i alt 1,25 mia. euro for at skaffe kapital. Her får vi endnu et fingerpeg om investorernes syn på tilstanden. Det afgørende bliver, hvor høj en rente de kræver for at låne grækerne penge, og hvor stor efterspørgslen er.