Sydbank: Lange udsigter for renteforhøjelser i ECB

02-09-2010 12:52 I dag afholder Den Europæiske Centralbank med Jean-Claude Trichet i spidsen rentemøde, og analytikerne er ikke i tvivl; renten fastholdes på 1,00 pct. Og udsigterne til renteforhøjelser i euroområdet skal man se langt efter.

Hos Sydbank spår cheføkonom Jacob Graven ikke renteforhøjelser før tidligst i 2012, og det er den stadig usikre økonomi på skælvende ben, der fastholder renten.

”Verdensøkonomien og specielt USA's økonomi skal vise solide tegn på fremgang, samtidig med at der er klare tegn på vækst i euroområdet inklusiv Sydeuropa. Først derefter kan man begynde at overveje at sætte renten op, men efter min bedste overbevisning er der meget lang tid, før vi når dertil,” siger Jacob Graven til borsen.dk.

Sydeuropa med Grækenland i spidsen er stadig plaget af en yderst begrænset vækst, hvor nogle ligefrem er plaget af recession med negativ vækst, og det skal ses som hovedforklaringen på en fastholdelse af renten på 1 pct.

Dertil skal lægges, at udsigterne for den globale økonomi er meget usikker, men lande som Tyskland er begyndt at få gang i hjulene, og det presser valutaområdet voldsomt, mener Jacob Graven.

Euro-forskelle skaber store problemer

Det er ikke utænkeligt, at Tyskland vil lægge et pres på for en renteforhøjelse, efter den tyske vækstmaskine for alvor har fået fart på, men skønt de tyske interesser vejer tungt, så er det euroområdets samlede interesser, der fastsætter renten.

Det gør det derfor også ekstra svært at fastsætte en fælles rente for alle, når økonomierne peger så markant i forskellige retninger, og behovene derved er vidt forskellige. Det kan skabe problemer.

Med så forskellige økonomier, er det ikke svært at fastholde en fælles rente?

”Tankerne med et fælles valutaområde er, at økonomierne i rimelig grad skal minde om hinanden og køre nogenlunde i samme retning. Derfor er det grundlæggende et kæmpe problem, hvis økonomierne kører diametralt modsat hinanden, og så kan man sagtens forstille sig, at der både økonomisk og politisk kommer nogle spændinger, som i alleryderste konsekvens kan føre til, at valutaområdet simpelthen bliver sprængt,” siger Jacob Graven.

Han forventer dog langt fra, at euroområdet splitter op i nærmere fremtid, men understreger, at der er spændinger i valutasamarbejdet grundet de store forskelle.

”Der er de her store spændinger i valutaområdet, som sikkert vil give uro, og som vil blusse op igen som vi så det i foråret. Og ser vi en årrække frem, det er svært at sige, måske 10-15 år, så er det bestemt ikke utænkeligt, at euroområdet ser anderledes ud, ved at nogle lande er brudt ud. Men det er klart, det er ikke lige rundt om hjørnet."

2012 er det tidligste

Den ustabile verdensøkonomi skyder fremtidsperspektiver om renteforhøjelser i sænk, men i Sydbank er det svært at sætte konkrete tal på, hvornår vi igen skal forvente os en renteforhøjelse, og dermed også en bedring i verdensøkonomien.

”Det er ikke inden for overskuelig horisont. De næste 12 måneder forventer vi uændret rente, og formentlig også hele vejen igennem 2011. Så måske engang i løbet af 2012, det vil være vores bedste bud, som det ser ud i dag. Men det er klart, at usikkerheden er meget stor, men vi føler os overbeviste om, at det ikke er noget, der sker inden for overskuelig fremtid.”