20-08-2010 14:26 Meningerne er mange om et potentielt forestående double dip. Danske Bank mener, der er grund til at være på vagt.

”Vi ser nu klart en risiko for et double dip, og vi forventer at væksten i USA over de næste 2-3 kvartaler vil komme ned, hvor der ikke bliver skabt jobs nok til at få arbejdsløsheden ned,” siger chefanalytiker i Danske Bank, Allan von Mehren og uddyber:

”Allerede nu er der en risiko for at arbejdsløsheden kan stige på baggrund af det vækstscenarie."

Han fastlægger Danske Banks vurdering til 25 pct. risiko for en decideret recession, hvor BNP falder to kvartaler i træk.

Er der grund til at være nervøs for det?

”Ja det er der. De finansielle markeder er skrøbelige, og hvis folk bliver bange for, at vi kommer ind i et nyt lavvækstscenarie, er det noget, der kan ryste markederne, og gøre en vækst endnu sværere.
Det vil også kunne ramme europæisk økonomi, herunder Danmark. Det er noget, man skal være vågen overfor og tage alvorligt," siger han.

Således viser Danske Bank større bekymring end både Nykredit og Nordea i forhold til den økonomiske fremtid. Nykredit vurderer sandsynligheden for negative vækstrater i kalenderåret 2011 til at ligge på 10-15 pct. Nordea lægger sig fast på 20 pct. sandsynlighed for et double dip.

Skuffende tal fra staterne

Det er primært to ting, der har udløst Danske Banks knap så begejstrede fremtidsforventninger.

Dels har jobvæksten i USA været meget skuffende. Dels så det indtil for nylig ud til, at der var ved at komme gang i privatforbruget, men det er siden blevet revideret. Nu viser billedet, at der er meget lidt gang i forbruget i USA.

Det, der vælter læsset nu, er det hurtige fald i økonomiske nøgletal. Det peger på en opbremsning i væksten.

Alligevel er recession ikke hovedscenariet i banken. Allan von Mehren forklarer det med, at det er svært at få en ny recession, når man lige har været igennem en meget hård recession.

For at få en recession kræver det nemlig typisk, at virksomhederne har en smule overskudsfedt, de kan skære i. En af årsagerne til at nedturen blev så voldsom i 2008, var at virksomhederne barberede deres lagre fuldstændigt i bund og investeringerne blev kørt ned på et minimum.

Noget af det man typisk ser i en recession er, at virksomhederne lægger investeringsplanerne i skuffen og skærer ned på deres lagre.

På nuværende tidspunkt ligger investeringsplanerne allerede i skufferne og er kun svagt begyndt at komme frem. Lagrene er så små, som Danske Bank vurderer, de kan være for at virksomhederne stadig kan levere sine varer til tiden.

Det gør det svært at få en ny recession, men chefanalytikeren påpeger, at det ikke er ensbetydende med, at det ikke kan ske.