16-07-2010 14:54 ATP har de seneste dage fået ros, anerkendelse og indflydelse på grund af en strategi, der skiller sig ud fra flokken. Men hvad er det, pensionsgiganten gør med vores opsparing, der er så anderledes?

Vi kan åbenbart roligt lægge vores pensionsopsparing i hænderne på ATP. Pensionskassen gør det nemlig så godt, at selskabet i år ryddede bordet i det, der svarer til pensionskassernes Oscars.

Det har desuden sendt fondsdirektør Bjarne Graven Larsen op på en 19. plads over de mest indflydelsesrige personer i den europæiske finansverden. En liste, som Financial Times laver hvert år.

”Vi har været innovative, vi gør tingene på en anden måde, end de fleste andre pensionskasser gør. Det er selvfølgelig kun interessant, fordi vi så samtidig har opnået gode resultater og ikke mindst, at vi er kommet rigtig godt igennem finanskrisen,” siger Henrik Gade Jepsen, vicedirektør i ATP, til borsen.dk.

Spreder risikoen

Det, ATP gør anderledes, er blandt andet, at selskabet spreder sin risiko. For selvom det er et dogme inden for investering, er der ikke mange, der reelt efterlever det.

”Når man kigger på det, så er problemet, at de fleste alligevel har rigtig mange æg i den kurv, der hedder aktier: Det vil sige, at de er meget afhængige af, om aktierne klarer sig godt eller dårligt,” siger Henrik Gade Jepsen.

ATP har sikret sig en portefølje med investeringer, der klarer sig godt, uanset om det er solskin eller tordenvejr i økonomien, om der er høj inflation, deflation eller lav vækst.

ATP har delt sine investeringer op i fem hovedgrupper med forskellige typer aktiver. Aktier, kredit, det kan for eksempel være udviklingslandes gæld eller virksomhedsobligationer, råvarer, statsobligationer, og så inflationsstabile aktiver, som klarer sig godt, når inflationen går op.

"Det kan for eksempel være indeksobligationer, skov eller infrastrukturaktiver, hvor afkastet er lænket til inflationsudviklingen,” siger Henrik Gade Jepsen.

Forsikrer sig

Som noget meget anderledes har ATP derudover valgt at forsikre sig imod hændelser, der vil gøre rigtig ondt, hvis de indtræffer.

”Inden finanskrisen beskyttede vi alle vores aktieinvesteringer og vores olieinvesteringer mod store kursfald. Kursfaldene indtraf så, og det tror jeg også har været med til at vække opsigt rundt omkring,” siger Henrik Gade Jepsen fra ATP.

Pensionsforvalteren forsikrer sig ved at købe optioner, der giver selskabet ret til at sælge sine aktier til for eksempel en bank for et minimumsbeløb, lige meget hvad prisen er. På den måde er der i virkeligheden lagt en bund under, hvor meget ATP kan tabe.

”I og med at vi skærer risikoen fra, at det helt katastrofale indtræffer, så kan vi faktisk tage noget mere risiko. Uanset hvor galt det går, så bliver vi ikke ramt af de her meget meget store tab,” siger Henrik Gade Jepsen.

Benchmark skrottet

Der er næsten ingen pensionskasser, der forsikrer sig, og ifølge Henrik Gade Jepsen hænger det meget sammen med, at de i stedet benchmarker. De fleste investorer får nemlig et benchmark. For eksempel:

”Du skal gøre mindst lige så godt som et eller andet aktieindeks i USA”, og det får ATP til at være tilbageholdende med forsikringerne.

”Vi har skrottet benchmark, i stedet har vi en målsætning om at lave et afkast i kroner og ører, der er tilstrækkeligt til, at vi kan øge de pensioner, vi giver folk,” siger Henrik Gade Jepsen.

Investorerne i ATP skal derfor ikke forholde sig til, hvordan de klarer sig i forhold til et bestemt aktieindeks.