09-02-2012 13:45 Rentemødet i Den Europæiske Centralbank (ECB) startede som ventet udramatisk, da ECB valgte at holde renten i uændret 1 pct. Til gengæld er der spænding om hvad der bliver meldt ud ved pressemødet, der starter 14.30.

Danske Bank forventer, at ECB fastholder styringsrenten på 1 pct. frem til starten af 2014.

På pressemødet ventes det, at ECB's formand Mario Draghi vil være en anelse mere optimistisk end i januar, dog fortsat med risiko på nedsiden for væksten.

De lidt bedre vækstudsigter skyldes bedre økonomiske indikatorer og ECBs likviditetsindsprøjtning på 489 mia. euro fra den 3-årige markedsoperation i december, som har givet risikoappetit på markederne.

Nordeas chefanalytiker Anders Matzen venter, at det helt store emne på pressekonferencen bliver spørgsmålet om ECB’s eventuelle deltagelse i restruktureringen af de udestående græske obligationer.

ECB under pres

ECB giver ingen oplysninger om sine beholdninger af græske obligationer, men forskellige uofficielle estimater har opgjort beholdningen til ca. 50 mia. euro.

Op til pressemødet er presset på ECB de seneste dage steget, da ECB skønnes at ligge inde med græske værdipapirer for ca. 50 mia. euro af de udestående græske obligationer.

ECB har indtil for ganske nylig med næb og kløer afvist at nedskrive værdien af bankens græske værdipapirer, men pilen peger i højere og højere retning mod ECB. ECB vil dog ikke deltage i gældsombytningen på lige fod med de private kreditorer.

I stedet kan der eventuelt blive tale om, at ECB til købskursen videresælger sine græske statspapirer til EU’s redningsfond (EFSF). Herefter kan Grækenland så tilbagekøbe papirerne ved hjælp af lån fra EFSF-lånemidler.

En sådan løsning vil kunne bidrage med en gældslettelse på ca. 11 mia. euro, og ECB vil samtidig undgå at lide tab, skriver Jyske Bank.

Stabilisering

Ved det forrige rentemøde meldte Draghi om forsigtige tegn på stabilisering i økonomien, og spørgsmålet er om Draghi fastholder den position eller om han er blevet mere optimistisk.

Siden sidste rentemøde er stemningen omkring gældskrisen blevet bedret, samtidigt med at de økonomiske konjunkturbarometre senest er kommet lidt hurtigere igen end først frygtet.

ECB’s pengepolitik er for tiden koncentreret omkring de 3-årige udlånsoperationer (LTRO), hvor bankerne på den første 3-årige auktion i december sidste år lånte 489 mia. kroner, hvilket er en vigtig grund til at der er kommet ro på obligationsmarkederne i Europa.

Den næste 3-årige LTRO løber af stabelen den 29. februar. Her forventer Nordea endnu en rekordstor tildeling af likviditet til de europæiske banker, som kan løse yderligere op for de finansielle markeder i euroområdet.