07-02-2012 18:03 2012 har længe været udråbt til et polstringsår for Vestas efter et underskudsgivende 2011. De tilbageværende Vestas-ansatte får også rigtig travlt det kommende år.

I morgen klokken 08.30 fremlægger Vestas årsregnskab for 2011. Regnskabet er på forhånd blottet for spænding, da Vestas-ledelsen ved den store nedjustering for lidt over en måned siden fremlagde tallene.

Derfor vil al opmærksomhed samle sig om forventningerne til 2012, der gerne skal give verdens største mølleproducent sul nok på kroppen til at klare sig, i hvad der ligner et meget svært 2013, hvor den amerikanske skattestøtteordning PTC er i overhængende fare for at falde bort.

Travlt men usikkerhed

Senior aktieanalytiker Klaus Kehl fra Nykredit Markets konstaterer, at 2012 bliver et travlt år for Vestas.

"Jeg er ikke så meget i tvivl om aktivitetsniveauet og venter en høj omsætning i 2012. Jeg er mere usikker på indtjeningen, hvor det er svært at forudsige nettoeffekterne af blandt andet omkostninger til restruktureringer, effekten af afskedigelserne, prispresset og problemerne ved V112-møllen," siger Klaus Kehl til Børsen.

Den annoncerede spareplan, der fra udgangen af 2012 skal skære 1,1 mia. kr. af de faste omkostninger, vil også belaste 2012-regnskabet.

Vestas-ledelsen har været tavs om størrelsen på regningen for blandt andet at fyre 2335 ansatte, men analytikerne venter en pris lig med besparelsen - altså godt 1 mia. kr.

Travlt fra årets start

Med viden om de 7400 MW nye ordrer i 2011 venter Jyske Bank en ordrebog omkring 9500 MW inklusiv de 1000 MW udskudte ordrer fra 2011.

Det gør banken forholdsvis sikker på sin tro på en omsætning på 7,9 mia. euro samt 7300 MW leverede møller.

"Vi forventer således, at 2012 bliver et travlt år for Vestas, hvor aktivitetsniveauet lidt usædvanligt tyder på at blive højt også i første halvår," skriver analytiker Janne Vincent Kjær.

Handelsbanken venter en stigning på hele 35 pct. for omsætningen fra 2011 til 2012, hvilket vil sende beløbet over 8,1 mia. euro. Banken venter 7700 MW leverede møller som følge af høj produktion og mange afskibninger.

Sydbank venter afskibning af 7500 MW møller i 2012 og en ordreindgang på mindst 7000 MW. Så højt kan Jyske Bank ikke svinge sig op. I Silkeborg venter Janne Vincent Kjær 5500 MW nye ordrer - et fald på 1900 MW fra det på ordresiden stærke 2011.

Træg fangst af nye ordrer

Handelsbanken peger også erobringen af nye ordrer blandt de ringere præstationer fra Vestas det kommende år.

"På den knap så positive side venter vi, at ordreindgangen i 2012 vil være faldende grundet de hårde konkurrencevilkår, og at en række europæiske lande har fjernet statsstøtten til vedvarende energi som følge af deres store budgetunderskud," skriver Handelsbanken.

Som følge af de uklare indtjeningsudsigter fastholder banken derfor sit negative syn på aktien med en reducer-anbefaling og et kursmål på 65 kr.

Det er Handelsbanken ikke ene om at mene. Ud af 34 analytikere med dækning af Vestas har 14 af dem en salgsanbefaling. 15 anbefaler at beholde Vestas-aktierne, men ikke købe nye, mens fem siger køb.

Den generelt tilbageholdne stemning blandt analytikerne er på trods af en historisk billig Vestas-aktie, der fortsat kæmper for at komme over kurs 70 kr. efter at have tabt to tredjedele af sin markedsværdi på et år.

Læs også Analytikere frygter ordknap Ditlev Engel