19-01-2012 10:27 De lavthængende, sorte skyer kloden over får Novozymes til at træde varsomt ind i 2012 trods et tykt lag teflon mod krisen. Men selvom enzymgiganten skruer ned for væksten, vil Novozymes fortsætte med at erobre markedsandele.

Novozymes' forventninger til regnskabsåret 2012 afspejler stor usikkerhed om verdensøkonomiens udvikling. Bagsværd-selskabet forbereder sig til et muligt dyk i den globale efterspørgsel.

"Vi kan ikke undgå at blive påvirket. Hvis den globale økonomi ikke vokser så stærkt, så gør vi heller ikke. Men vi er dog i stand til at vokse hurtigere end markedet, og det vil vi fortsætte med at gøre," siger finansdirektør Benny D. Loft til Børsen.

Han er blevet belært af 2009, hvor den globale recession betød, at omsætningen trods et relativt stort forventningsspænd alligevel landede lavere ved årsregnskabet. Det glemmer kassemesteren ikke.

Denne gang venter Novozymes ikke en global recession, men en svag vækst. Efter en global vækstrate, der ser ud til at lande på den gode side af 4 pct. i 2011, så ruster finansdirektøren sig nu til en BNP-fremgang på den dårlige side i 2012.

Tror ikke på ny recession

Det forsøger Novozymes-ledelsen at forberede sine aktionærer på ved både at udstikke et scenarie med en vækst på 8 pct. samt et scenarie på 4 pct. Reaktionen fra investorerne lyder i dag på et kursfald omkring 4 pct.

Benny Loft peger på, at økonomerne er usikre på, om der overhovedet kommer vækst i Europa i løbet af 2012. Amerikanerne ser stadig ud til at have vækst, men også de nye markeder viser en lille opbremsning.

"Vi har i vores tal ikke regnet ind, at nogle regioner og lande vil blokere fuldstændig for vækst. Om det sker, ved jeg ikke, men heldigvis er vores vækst og forretning spredt ud over verdenen," siger Benny Loft.

"Rammer vi en vækst på 8 pct., vil vi komme til at slå den globale BNP-vækst med 4-5 pct.," konstaterer finansdirektøren.

Novozymes lukrerer på stigende dollar, hvilket var medvirkende til, at årets bundlinje rejste sig med 13 pct. i forhold til 2010. Forventningen gennem året fra Novozymes lød på 11-13 pct.

Satser sikkert med dollaren

Det er især toplinjen, der giver udsving ved dollarens optur, og det er også til at finde beviser på i Novozymes' forventninger til det kommende år om en organisk vækst på 4-8 pct., men 7-11 pct. i danske kroner.

Novozymes har valgt at kurssikre sig mod valutaudsving igen i år, hvilket reducerer usikkerheden om enzymproducentens bundlinje de kommende år.

Hvor eksponeringen mod dollaren i 2011 var afdækket på 5,85 kr., så lyder den for 2012 på 5,70 kr. Desuden er 75 pct. af den forventede eksponering for 2013 afdækket på 5,60 kr.

"Så skal vi ikke bruge tid på at spekulere på det og kan i stedet fokusere på forretningen og væksten. Vi har valgt at gå relativt langt i forhold til tidligere år, på hvad vi synes er rimelige niveauer, for at sikre vores nettoresultat," konstaterer Benny Loft.

Med kurssikringen i hus venter Novozymes en overskudsfremgang på 5-8 pct.

"Vores nettoresultat vil blive ramt, så længe dollarkursen holder sig højere end vores kurssikring. Derfor var væksten på bundlinjen også lavere end ved driften," siger finansdirektøren.