05-01-2012 09:59 Milliardstor nedjustering nummer to på lidt over to måneder er brænde på bålet hos de investorer, der i samlet flok forbereder et søgsmål mod den danske vindgigant.

Nedjusteringen tirsdag aften af driften til et rundt nul, som dermed gør det første underskud siden 2005 en realitet, er en ekstra milepæl i rækken af store og ikke mindst dyre skuffelser i Vestas.

Spektakulære nedjusteringer fra Vestas har fået Bruxelles-baserede Deminor til at forberede en erstatningssag mod Vestas med krav om trecifret millionerstatning. Investorer føler sig vildledt af ledelsen, efter finansielle bomber alene sidste år barberede 65 pct. af Vestas-aktien.

Forstærker sag mod Vestas

Den nye nedjustering fra Vestas er endnu en stor skuffelse for investorerne, konstaterer partner Erik Bomans, som vil tage nedjusteringen og dens omstændigheder med som skyts i investorernes søgsmål mod Vestas.

"Nedjusteringen bekræfter kun, hvad vi hele tiden har sagt. Selskabet har været alt for optimistisk i sit syn på indtægterne, og Vestas er fortsat i gang med tilpasninger, efter man har tilegnet sig et meget mere konservativt syn på indtægterne," siger Erik Bomans til Børsen.

Deminor har længe forberedt sagen mod Vestas på de internationale investorers vegne, og derfor bliver den dugfriske milliardnedjustering endnu et kapitel i opbygning af søgsmålet.

"Vi mener, at nedjusteringen gør vores sag stærkere. Men samtidig er det klart, at det ikke er godt nyt for de investorer, der fortsat sidder med Vestas-aktien," konstaterer Erik Bomans.

I efteråret repræsenterede Deminor omkring 50 vrede Vestas-investorer, men siden er deltagerlisten kun vokset.

"Vi fortsætter med at opbygge sagen, og gruppen består nu af mere end 100 institutionelle investorer, og yderligere 50 overvejer at bakke op," fortæller Erik Bomans.

Deminor har også holdt møder med danske, professionelle investorer så som pensionsfonde. Men det er fortsat i begrænset omfang, og Erik Bomans har derfor svært ved at give en præcis vurdering af stemningen hos de danske Vestas-ejere.

"Det er tydeligt, at investorerne er skuffede, for helt frem til den 9. november blev forventningerne bekræftet af Vestas," siger Erik Bomans med henvisning til de fastholdte forventninger ved regnskabet for tredje kvartal.

Vildledning af investorer

Meddelelsen fra Vestas om "sen overførsel af risiko til kunderne" tyder ifølge partneren i Deminor på, at det har sammenhæng med Vestas overgang til den nye regnskabspraksis, der har skabt stor frustration og ugennemsigtighed hos analytikerne.

Der har ifølge Deminors analyse af udviklingen i Vestas de sidste år været flere eksempler på, at investorerne ikke har været klædt ordentligt på af Vestas-ledelsen.

Den nye nedjustering har også allerede fået kritik i markedet. Op til meddelelsen steg Vestas-aktien 18 pct. på fire handelsdage som følge af selvsikre udtalelser fra Vestas om, at målet for årets ordrehøst nok skulle blive nået.

Det lykkedes også på fornem vis, da Vestas kunne erklære, at hele 7400 MW nye ordrer er i hus og dermed lander midt i det udmeldte interval. Men i samme meddelelse blev omsætning for 3 mia. kr. udskudt og et milliardresultat på driften vendt til et nulresultat.

Den kommunikation får ikke ros af analytikerne og investorerne. En investor, der ønsker at være anonym, kalder i dagens udgave af Børsen kommunikationen fra Vestas "meget besynderlig".

"På den ene side er investor relations-chefen ude og fortælle, at Vestas vil nå i mål med sine ordrer. Samtidig forbereder man i Vestas en massiv nedjustering, uden det berører udmeldingen om de indkomne ordrer. Derfor er det nærmest umuligt at lave en analyse på selskabet, for der kommer altid noget overraskende ud af det blå," siger investoren.