22-06-2011 08:37 Grækenland går statsbankerot i løbet af 1-3 år, og der er så stor usikkerhed om den globale økonomi, at der skal ændres investeringsstrategi.

Nordea anbefaler nu, at investorerne passer på med aktierne, sælger ud af obligationer og går over i kontanter.

Ifølge Nordeas seniorstrateg Henrik Drusebjerg er de økonomiske udsigter ”fundamentalt stadig positive”, men Nordea anbefaler alligevel investorerne, at ”spille lidt mere sikkert og nedbringe risikoen i porteføljen et nøk mere.”

Drusebjerg sænker aktier fra 5 pct. overvægt til neutral, derudover anbefaler Nordea en 10 pct. overvægt i kontanter og så fastholder Nordea en undervægt på obligationer på 10 pct.

”Frygt for Grækenlands finansielle situation og øget usikkerhed mht. vedtagelsen af nye alvorlige stramninger af den økonomiske politik for at undgå en statsbankerot har øget nervøsiteten på de finansielle markeder,” siger Drusebjerg.

Græsk statsbankerot om 1-3 år

Han ser samtidig tegn på en lidt større opbremsning i verdensøkonomien end tidligere ventet, hvilket har ført til nogle – indtil nu – beherskede kursfald på aktie, kredit- og råvaremarkederne den seneste tid.

”Selv om vi tror verdensøkonomien holder sig på sporet og at Grækenland ikke går statsbankerot nu, men først om 1-3 år, må vi erkende, at risikoen på finansmarkederne er steget på det allerseneste,” siger Drusebjerg.

Den øgede risiko for en ny økonomisk nedtur gør, at Nordea tilpasser deres anbefalinger.

”Vi mener, at det er passende, at anbefale kunderne at mindske risikoen i deres portefølje et nøk mere indtil visibiliteten i markedet forbedres,” siger Drusebjerg.

Risiko for svagere vækst

Udover problemer i Europa er der kommet negative nøgletal fra USA, og med USA i spidsen, er der en global opbremsning i væksten.

Ifølge Drusebjerg kan en af opbremsning i økonomien delvist forklares af ekstraordinære forhold som bl.a. naturkatastrofen i Japan, men Drusebjerg mener ikke jordskælvet i Japan kan forklare det hele.

”Heldigvis ser vi tegn på bedring igen på blandet andet  det amerikanske jobmarked og i Kina, men der er en risiko for, at opbremsningen trækker ud og at væksten vil blive svagere end ventet i de kommende måneder,” siger Drusebjerg.

Gældsloft

Udover Japan og Europa er der fortsat forhandlinger mellem politikerne i USA om at løfte det såkaldte ”gældsloft”, og så er fortsatte opstramninger af pengepolitikken i en række Emerging Markets også med til at dæmpe stemningen på finansmarkederne.

”De amerikanske politikere vil forhåbentligvis ikke begå nogle dumheder, men få vedtaget et nyt gældsloft meget snart. Men jo længere det trækker ud, des større er risikoen for, at det hæmmer virksomhedernes tillid til fremtiden og tro på fortsat fremgang. Og lige nu er fremgangen i Vesten så moderat, at der ikke skal mange forstyrrelser til, førend at væksten går i stå,” siger Drusebjerg.

Tre konkrete anbefalinger

Drusebjerg har tre konkrete anbefalinger til investorerne.

• Nordea sænker IT-sektoren til neutral, løfter Medicinal til overvægt, løfter Stabilt forbrug til neutral og fastholder Energi på overvægt og Cyklisk forbrug og Forsyning på undervægt.

• Nordea sænker konverterbare realer til neutral, hæver stater til overvægt og forbliver undervægtet inkonverterbare obligatione.

• Nordea fastholder en overvægt på aktier fra USA og undervægt Japan og er indenfor Emerging Markets stadig mest positive på Østeuropa/Rusland.