01-02-2011 10:11 Topchef Ellen Kullman beder til, at aktionærerne accepterer DuPonts nuværende købstilbud på Danisco. Men den amerikanske gigant har finansiel plads til at betale mere uden at skade sin indtjening.

Finanshuset SEB Enskilda vurderer, at DuPont kan betale mellem 690 og 720 kr. pr. aktie i Danisco i stedet for det nuværende købstilbud på 665 kr. pr. aktie.

Det kan ske uden at udvande Duponts indtjening pr. aktie i 2012-2013, lyder vurderingen.

SEB forventer ifølge Bloomberg News fortsat, at Dupont ender som køber af Danisco trods voksende uro og Ellen Kullmans forsøg på at afvise højere bud. Hun kalder sit tilbud om 665 kr. for en god og fair pris.

Kemigigantens topchef er taget over Atlanten for på dansk grund at gøre Daniscos investorer mere venligt stemte over DuPonts tilbud, der i nuværende form lyder, at DuPont kræver en overtagelse af mindst 90 pct. af Danisco eller intet.

Godt nyt fra superkunde

SEB noterer sig, at Daniscos største kunde, den internationale gigant Procter & Gamble, oplevede solid vækst i fjerde kvartal. Gode nyheder fra kunder er som sagt godt nyt for leverandøren og støtter op om potentialet i Danisco-forretningen.

Procter & Gambles division Fabric & Home havde en toplinjevækst på 7,7 pct. i fjerde kvartal.

SEB's analyse af, at DuPont kan betale 25 til 55 kr. mere pr. Danisco-aktie, er henholdsvis 3,8 og 8,3 pct. over det nuværende tilbud, som de mange investorer har frem til 22. februar at tygge på.

Større gevinst i opdelt salg

Danske Markets har udarbejdet et break up-scenarium, hvor Daniscos fire divisioner bliver solgt enkeltvis. Scenariet giver Danisco-aktien en fair værdi på 710 kr. - altså 45 kr. højere end DuPonts tilbud.

"Danisco meddelte selv, at de ønskede at sælge hele forretningen i én bid og dermed gå efter et hurtigt salg. Det ville have taget længere tid at sælge de enkelte dele separat, men kunne nok have givet en højere pris. Danisco kunne have valgt kun at sælge enzymdelen," sagde senioranalytiker Søren Samsøe fra Danske Markets i januar til borsen.dk.