Frygt for double dip - økonomer kommer til kort

09-09-2010 16:45 Aktiemarkedet, boligmarkedet og opsparingslysten. Meget er drevet af psykologi og forventninger, som har enorm betydning - og er fuldstændig umulige at forudse.

Økonomer er således enige om, at psykologi spiller en væsentlig rolle for økonomisk vækst. Men de står magtesløse i forsøget på at gennemskue effekterne, når investorerne som nu er styret af frygten for et kommende double dip.

"Meget er drevet af psykologi, og psykologi har en meget større betydning end de fleste økonomer tror. I de økonomiske modeller er der sjældent indregnet for eksempel forventninger," fastslår Niels Lauritzen, økonom og lektor på Syddansk Universitet, over for borsen.dk.

Kan ikke måle bekymring

Steen Bocian, cheføkonom i Danske Bank, som netop i dag er kommet med en ny prognose for udviklingen i verdensøkonomien, indrømmer, at det er umuligt at konkretisere de psykologiske effekter.

I efterdønningerne af finanskrisen er det især frygten for en tilbagevendende recession, der er aktuel for nervøsiteten på markedet, hvilket økonomerne i Danske Bank har for øje, når de laver prognoser.

"Det er noget, vi forsøger at medregne i vores prognose, men vi er på famlende grund, for der er ikke meget at byde ind med fra det økonom-faglige hjørne. Vi prøver at sammenligne med folks adfærd under tidligere kriser og danne en prognose ud fra det," forklarer Steen Bocian over for borsen.dk og fortsætter:

"Men det er på netop dette område, at vi som økonomer kommer allermest til kort."

Normal opførsel

De økonomiske modeller er sammensat ud fra en forudsætning om, at folk opfører sig "normalt", forklarer begge økonomer.

Men hvis investorer er styret af frygt – eller omvendt af eufori – er det svært at forudse konsekvenserne. Selvom frygten for stigende ledighed eller glæden ved stigende huspriser har en klar effekt.

"Der er ingen tvivl om, at psykologien har en effekt på den økonomiske udvikling. Men vi kan for eksempel ikke måle økonomisk bekymring andet end ved at kigge på opsparingsadfærd og forbrugertillid. Det er vanskeligt at drage en præcis konklusion om, hvordan væksten bliver på baggrund af adfærd," siger Steen Bocian.

Ingen forklaring

Det kom blandt andet til udtryk, da både aktie- og boligmarkeder boomede uden en rationel forklaring.

Men betyder det, at man ikke kan bruge prognoserne til noget?

"Der er en masse sortseere, ligesom der er en masse optimister. Jeg råder til, at man tror på dem, der fremstår uafhængige, for eksempel Det Økonomiske Råd, og som har et godt analyseapparat bag sig," siger Niels Lauritzen fra Syddansk Universitet.

Netop prognoserne er med til at danne den økonomiske stemning. Et faktum, økonomerne i Danske Bank forsøger at ignorere så vidt som muligt.

"Det forsøger vi faktisk at lade være med at tænke over. Ellers kan man hurtigt blive bange for ens egen skygge. Så vi holder os til at give den bedste vurdering, vi mener, vi kan give fagligt," siger Steen Bocian.