Investorer er styret af frygt

08-09-2010 12:41 Frygten for en tilbagevendende nedgang i økonomien styrer netop nu investorernes adfærd og skaber store kursudsving. Minus bliver kun forstærket med tiden, lyder det fra ekspert.

Markedet afspejler netop nu en usikkerhed om, hvorvidt vi vil opleve en gradvis bedring eller et dobbelt dyk i verdensøkonomien, forklarer Klaus Madsen, der er aktieanalysechef i Handelsbanken, til borsen.dk.

"Vi står på et balancepunkt, hvor det ikke er klart, hvilket scenarie der folder sig ud. Og så længe denne debat er i markedet, så vil vi opleve store kursudsving og en mangel på klar retning," siger han.

Henover weekenden steg således frygten på Wall Street, målt på udviklingen i VIX-indekset, der er bedre kendt som frygt-indekset. Fra markedet lukkede fredag til den åbnede tirsdag morgen er udgifterne til at forsikre sig mod fald på aktiemarkedet øget med over 10 pct.

Styret af fortid

"Det er svært at vurdere, om der netop nu er tale om frygt eller rationel vurdering af de forhold, der foreligger," fastslår Søren Hvidkjær, der er professor i finansiering ved CBS.

Men han forklarer, at aktiehandelen generelt kan forudsiges ud fra kursretningen. Med andre ord bliver minus på aktiemarkedet generelt forstærket med tiden.

"Har der været lange perioder med stigende aktiekurser, så viser studier fra blandt andet USA, at der er en købstendens blandt individuelle investorer. Og tilsvarende opstår et salgspres efter lange perioder med kursfald," siger han til borsen.dk.

Private bedst på kort sigt

Der er reelt to effekter på henholdsvis kort og langt sigt, forklarer CBS-professoren.

"Hvis prisen falder kortvarigt, er der tendens til at købe blandt individuelle investorer. Men falder den i en længere periode, er der tendens til at investorerne sælger ud af deres aktier."

En kortere periode er her en måned, mens en længere periode dækker over seks til 12 måneder.

Interessant at bemærke i den sammenhæng er, at private ifølge internationale studier fra primært USA generelt er bedre til at investere på kort sigt.

"Private investorer har generelt relativt højt afkast på kort sigt og lavere afkast på længere sigt," siger Søren Hvidkjær.