Mærsk i medvind - Torm i modvind

03-09-2010 11:51 Udsigterne for shippingmarkederne er skrøbelige. Der er dog vindere og tabere blandt de danske rederier.

Det fremgår af en analyse, hvor Sydbank ser nærmere på markederne for både tørlast-, produkttank- og containershipping.

Groft sagt er D/S Torm som udgangspunkt et tankskibsrederi, med fokus på transport af raffinerede olieprodukter, mens D/S Norden som udgangspunkt er et tørlastrederi med fokus på transport af råvarer og halvfabrikata. A.P. Møller-Mærsks Maersk Line er verdens største containerrederi.

Mest dystert for Torm

Den helt store taber i øjeblikket ser derfor ud til at være Torm. Inden for produkttank er raterne faldet gennem juli og august – dog mere moderat mod slutningen af måneden.

I Sydbank er analytikerne skeptiske for den fortsatte udvikling på kort sigt – selvom markedets højsæson er på trapperne og ligger i de kommende måneder.

"Vi forudser rater året ud på noget højere niveauer end bundniveauerne fra første halvår, men kun i de bedste perioder på et rentabelt niveau," lyder det.

Godt nyt for Mærsk

Modsat positivt ser det ud for containermarkedet, hvor raterne er steget pænt og også fremover ventes at pege opad.

"Vi forudser fortsat rate- og volumenfremgang året ud – men i et noget mere moderat tempo," skriver Sydbank.

Inden for tørlast er fragtraterne steget igennem stort set hele august, fordi Kina har øget importen af jernmalm fra Brasilien ligesom tørke og eksportstop i Brasilien har betydet, at afstandene, som kornet skal transporteres er øget.

Det såkaldte Baltic Dry Indeks er således steget knap 67 pct. siden midten af juli.

Efter en tid med stigende rater, frygter Sydbank-analytikerne, at selv mindre ophold i væksten på verdensplan kan ramme ratepriserne drastisk. Siden juni 2008 er indekset da også faldet med over 75 pct.

"Risikoen for strukturel overkapacitet er bestemt til stede. På kort sigt ser vi fortsat væsentlige udsving i raterne – den generelle retning bliver efter vores vurdering nedad," skriver banken.

Afspejles i markedsværdi

Udviklingen i raterne kan på mange måder ses i sammenhæng med de tre rederiers kursværdi.
Siden juni 2008 har Torm tabt over 74 pct. i værdi på markedet, Nordens tab er på lige over 64 pct., mens aktierne i A.P. Møller-Mærsk ligger 25 pct. nede i forhold til værdien før den globale finanskrise.

Både Norden og Mærsk har desuden opjusteret i forbindelse med årets halvårsregnskaber - Mærsk for anden gang i år. Torm derimod har indtil videre underskud på 139 mio. kr.