01-09-2010 06:05 Regnskabssæsonen sluttede i går med en stribe nedjusteringer hos især de mindre selskaber.
 
Børsanalytikere peger på en mulig deling af det danske aktiemarked, hvor fårene skilles fra bukkene, skriver dagbladet Børsen.

Tirsdag var sidste frist for de børsnoterede selskabers offentliggørelse af halvårsregnskab for 2010, og den sidste uge af regnskabssæsonen blev præget af nedjusteringer hos især mange af de mindre børsnoterede selskaber. Alene i går nedjusterede syv mindre selskaber forventningerne.

"Nedjusteringerne er et udtryk for, at den heling, der foregår efter kreditkrisen, foregår i et meget adstadigt tempo. Dem, der klarer sig bedst først, er de store, der har langt mere finansiel fleksibilitet og langt bedre mulighed for kapitalfremskaffelse," siger Morten Kongshaug, aktiestrateg i Danske Bank.

Niels Leth, aktieanalysechef hos SEB Enskilda, påpeger, at nedjusteringerne især rammer selskaber, der i de tidligere faser af krisen har levet højt på den økonomiske afmatning på grund af en solid ordrebeholdning, som strakte sig over lang tid. Men det betyder også, at krisen ikke slutter for dem samtidig med andre brancher.

Michael West Hybholt, aktieanalytiker i investeringsselskabet SmallCap Danmark, vurderer at vilkårene lige nu er svære for de små.

"Det er et anderledes aktiemarked, vi nu går ind i, eftersom der er så stor usikkerhed i relation til, hvad makroøkonomien bringer i de kommende kvartaler. Denne usikkerhed gør, at investorerne ofte går i en stor bue uden om de mindre og illikvide selskaber, og det kan man virkelig mærke på prisfastsættelsen," siger han.

At man ligefrem kan tale om et A og B-hold på det danske aktiemarked i kølvandet på krisen, vil Michael West Holm ikke sige, men han aner en tendens.

"Man kan godt tale om en todeling af det danske aktiemarked. Der fortsat er en række meget likvide aktier, hvor der bliver handlet ivrigt og hvor prisdannelsen er effektiv. Hvad angår de mindre selskaber, er afstanden mellem køber og sælger blevet større, og volumen i handlen er stort set væk," siger han.

Læs hele artiklen i Den Elektroniske Avis