13-07-2010 18:26 Store beløber til både forskning og udvikling og virksomhedsopkøb er øremærket til Novozymes-satsningen Biobusiness. Men glem ikke ikke baglandet, lyder advarslen. Det er enzymerne, der skæpper i pengekassen.

Det blot tre år gamle forretningsområde Biobusiness, hvor Novozymes går på jagt efter nye biologiske teknologier, stod blot for 8 pct. af omsætningen i Bagsværd sidste år. Alligevel bruger Novozymes store kræfter og penge på den lille forretning.

Hos aktieanalytikerne er der stor usikkerhed om det nye forretningsben, der er betegnet som højrisiko - stort potentiale, men tilsvarende stor fare for fiasko.

Pas på skyklapper

Ligesom Biobusiness endnu ikke tæller med i analytikernes estimater, er væksthåbet heller ikke indregnet i Novozymes' aktiekurs. Analysechef Stig Nymann fra Lån & Spar råder Novozymes til at holde øjnene på bolden.

"Biobusiness er stadig en fugl på taget i Novozymes. Selskabet er suveræn markedsleder inden for enzymer, så det er ikke oplagt kun at købe op inden for Biobusiness," siger Stig Nymann til borsen.dk.

Novozymes' målt med Biobusiness er at udvikle en teknologiplatform til andet end enzymer. Men det er ikke kun på viden og teknologi, at Biobusiness gemmer sig bag enzymforretningen. Biobusiness omsætter kun for 650 mio. kr. med et defineret mål om at nå 6 mia. kr. i 2018.

Novozymes ejer enzymmarkedet

Til sammenligning giver enzymproduktionen i dag en omsætning på 7,8 mia. kr. i et enzymmarked, der kun præsterede at være "stabilt" i 2009 - et marked, som Novozymes ejer 47 pct. af.

"Enzymer er stadig interessante, og selvom forretningen ikke er vokset så meget, så sidder Novozymes og Danisco på markedet og kan gennem produktintroduktioner lave kvantespring," understreger Stig Nymann.

Enzymforretningen steg blot 1 pct. i lokal valuta i 2009, mens Biobusiness steg 8 pct. Men der er stadig gode penge at hente i enzymer til blandt andet bioethanol, vaskemidler og tekstiler, mener aktieanalysechefen.

"Jeg kan stadig se betydelige vækstmuligheder i enzymer. Der er et stort marked i at erstatte kemiske produkter. Kernen i Novozymes er fortsat forskning, hvor selskabet kan tage markedsandele med nye produkter," vurderer Stig Nymann.

Store opkøb er mulige

Biobusiness vil udvikle og tilkøbe, og selvom divisionens chef, Thomas Videbæk, gerne gentager jagten på opkøb, så udtalte han sidste år, at Biobusiness ikke vil købe sig til et salg på 6 mia. kr.

Men Stig Nymann mener godt, at der kan komme store tilkøb inden for Biobusiness. Novozymes kan have brug for volumen.

Flere analytikere ser negativt på Novozymes-aktiens potentiale og kalder den for dyr. Men Stig Nymann holder Novozymes på sin top 10-liste over gode aktiekøb. Aktien er ekstremt spændende, hvis man som investor tror på Novozymes' projekter, påpeger han.