Stor uge i vente - Vestas og Nordea i centrum

06-02-2010 09:08 For investorerne bliver næste uge uhyre interessant. Nogle af de helt store C20-spillere og mest interessante sekslaber set ud fra en privatinvestor vinkel kommer med regnskab.

Den helt store dag bliver onsdag, hvor Nordea og Vestas kommer med årsregnskab. Der er dog lidt opvarmning tirsdag, hvor SAS kommer med årsregnskab.

Vestas

"På forhånd knytter der sig størst spænding til regnskabet fra Vestas, hvor investorerne spejder efter nye ordrer og hvor forventningerne til 2010 er i fokus," skriver Sydbank i en optakt til næste uges begivenheder.

Sydbanks senioranalytiker Jacob Pedersen skriver, at ordreindgangen i Vestas har skuffet voldsomt i 2009 i forhold til bankens forventninger, og heller ikke i 4. kvartal har ordreindgangen været tilstrækkelig til at støtte Vestas forventninger for 2010.

"Vi har noteret os offentliggjorte ordrer på 567 MW. Dertil kommer utvivlsomt et antal ikke-annoncerede ordrer, og samlet forventer vi en ordreindgang i niveauet 1 mia. euro i 4. kvartal. Holder det tal stik, går Vestas ind i 2010 med en ordrebeholdning på kun 1,5 mia. euro – og en svært ringe sigtbarhed i forhold til de seneste år," skriver Jacob Pedersen.

Svagt 1. halvår

Han ser dermed frem til at høre ledelsens bud på timing af ordreindgang og effekten på aktivitets-niveauet igennem kvartalerne i 2010.

"Det ligner et svagt 1. halvår – men til gengæld høj aktivitet i 2. halvår. Der skal mange ordrer i hus, hvis Vestas skal indfri 2010-målene. Den gradvise – men fortsat sløve – opblødning af finansieringssituationen taler dog for stadig bedre ordreindgang i de kommende måneder. Stilheden fra USA maner til forsigtighed, og vi har også noteret os, at flere af Vestas’ konkurrenter umiddelbart har mere ”vind i sejlene” end Vestas i øjeblikket," siger Jacob Pedersen.

Sydbank venter, at Vestas melder om moderat lavere salgspriser på 2010-kontrakter pga. lavere stålpriser og overkapaciteten i sektoren. Derimod ser Sydbank gode muligheder for, at Vestas kan hente de nødvendige ordrer i løbet af 2010 uden at kaste sig ud i en decideret priskrig.

Se grafik over Sydbanks forventninger til Vestas regnskab

Nordea

Nordea Bank offentliggør årsregnskab for 2009 på onsdag kl. 7.00.

"Vi forventer en forværring af kreditkvaliteten i porteføljen til shipping og Baltikum, som dog vil blive mere end opvejet af et lidt lave nedskrivningsbehov på forretningen inden for Nordic Banking, hvor især udviklingen i Norge, Sverige og Finland har vist sig mere robust end vi havde forvente," skriver Sydbanks aktieanalysechef Bjørn Schwarz.

Han mener, at Nordea profiterer af en forsigtig udlånspolitik gennem de senere år, hvilket betyder, at banken ikke i samme omfang som flere andre store nordiske finanskoncerner er ramt af meget store nedskrivninger.

”I det lys forventer vi, at banken overordnet set vil fremsætte stærke forventninger til 2010, til trods for, at risikoen for tab vokser i takt med at økonomierne risikerer et nyt tilbagefald sidst på året, som vi forventer,” siger Bjørn Schwarz og fortsætter:

"Vi forventer, at banken fortsat vil benytte det nuværende økonomiske klima til at styrke sin position i Norden over for sine nærmeste konkurrenter. Nedskrivningsbehovet i 2010 kan dog overraske negativt på bankens markeder. Vi forventer desuden en mindre tilbagegang i indtægterne, da vi ikke venter en tilsvarende indtjening fra de finansmarkedsrelaterede forretningsområder, som det var tilfældet i 2009."

Se grafik over Sydbanks forventninger til Nordea regnskab

Strømpil

Sydbank noterer sig, at regnskabssæsonen også ruller videre med fuld styrke i USA og Europa, hvor flere konkurrenter til danske virksomheder er regnskabsaktuelle.

"Det kan bidrage til at give investorerne en strømpil for, hvad man kan forvente sig af de udestående danske regnskaber," skriver Sydbank.

Generelt venter Sydbank, at de seneste ugers tendens, om en stigende lønsomhed i den underliggende forretning, vil vise sig i langt hovedparten af ugens regnskaber.

"En stærk indtjeningsudvikling kan få investorerne til igen at se lidt mere lyst på mulighederne på aktiemarkedet efter de seneste dages udsalg grundet en voksende mistillid til den økonomiske udvikling i flere sydeuropæiske lande. Nøgletalsmæssigt er BNP-tal for Euroland og det amerikanske detailsalg af størst betydning for aktiestemningen i denne uge," lyder analysen fra Sydbank.