Danske Bank klar med gyserregnskab

03-02-2010 09:07 Hvor mange milliarder er tabt på gulvet, og bliver der overhovedet noget plus på bundlinjen? Spørgsmålene står i kø, inden Danske Bank i morgen offentliggør regnskab for 2009

Spørgsmålet er ikke, om der fossede milliarder af kroner ud af Danske Bank til dårlige lån i fjerde kvartal sidste år. Spørgsmålet er, hvor mange milliarder der er tale om. Analytikerkorpset gætter på alt mellem 5,1 til 7,5 mia. kr.

Og nedskrivningerne er blot et af de usikkerhedsmomenter, der bliver skabt klarhed om, når Danske Bank præsenterer sit regnskab for 2009 i morgen.

For Danmarks største bank har været historisk hårdt ramt af krisen, der er skyllet ind over landet – og blevet forværret af den massive gældssætning og ejendomsspekulation, de danske forbrugere har dyrket gennem flere år.

Den store konkurrent Nordea, der er størst i Sverige og Norden i det hele taget, har ikke haft det lige så slemt.

"Resultatet er givet på forhånd. Danske Bank skal aflevere et utroligt stærkt regnskab, hvis ikke Nordea skal være bedst i 2009," siger Torsten Bech, senioranalytiker hos LD Invest Markets.

Han har en »reducer« anbefaling på Danske Bank aktien.

Alt i alt forventer 19 analytikere i gennemsnit, at Danske Bank i 2009 nedskrev lån for i alt 26,5 mia. kr. og dermed slap igennem året med et mindre overskud på 1,8 mia. kr. efter skat. Ikke nogen imponerende indtjening af samlede indtægter på forventede 30,7 mia. kr.

I de første ni måneder af 2009 nedskrev Danske Bank lån for 20,7 mia. kr. Til sammenligning har Nordea blot nedskrevet lån for 8,5 mia. kr. i samme periode.

Hårdt ramt i Irland

"I Irland, hvor Danske Bank har en del forretning, har de været hårdt ramt, og den danske forretning har også været ramt hårdt. Det er meget afhængigt af makroøkonomien i de forskellige lande, hvordan bankerne er ramt," siger Torsten Bech.

Nordea har tabt en del penge i de baltiske lande, men i går fastslog den svenske nationalbank, Riksbanken, at de svenske banker kan tabe op til 120 mia. svenske kr. i alt i 2009 og 2010. Heraf skal de 4 mia. svenske kr. (rettet fra 24 mia. kr., red) ramme Nordea.

Danske Bank har udlån for 28 mia. kr. i de baltiske lande, mens Nordeas udlån i samme region er på 56 mia. kr.

Danske Bank har været igennem en rutsjetur af format de sidste år. Aktien nåede bunden 6. marts sidste år, hvor bankens markedsværdi var sølle 23 mia. kr.

Fra det lavpunkt steg aktien 252 pct. sidste år og har indtil videre også haft fart på i år med en stigning på 13 pct.

I alt er Danske Bank lige over 93 mia. kr. værd, men på trods af kursfesten mener 10 ud af 26 aktieanalytikere i følge Bloomberg, at man skal købe aktien, blot fire siger »sælg«.

"Aktien er ikke dyr, men den har slået det europæiske bankindeks med 15 pct. siden starten af året, og derfor kunne vi begynde at se noget salg i aktien," siger Henrik Schmidt, analytiker hos Keefe, Bruyette & Woods, med en »neutral« anbefaling på aktien.

Henrik Schmidt gør opmærksom på, at de seneste årsregnskaber fra de store europæiske banker har vist, at handelsindtjeningen hos bankerne ikke har været lige så stærk i det sidste kvartal af 2009, som den var resten af året, og derfor bliver bankens indtjening presset.

Positive toner

Efter hans mening betyder det imidlertid ikke, at regnskabet bliver en skuffelse. Faktisk regner Henrik Schmidt med nogle lidt mere positive toner fra banken end hidtil.

"Jeg tror, Danske Bank vil være mere positiv om fremtiden end hidtil. Det ser bedre ud for dansk økonomi nu, end det har gjort hidtil. Renterne er lave, og der er kommet skattelettelser. Danske Bank har været forsigtig og foretaget hensættelser i tide."

Han tror heller ikke, dårlige nyheder fra Baltikum eller Irland vil medføre de store skuffelser.

"Dårligt nyt fra de baltiske lande er allerede forventet, så det skal virkelig være slemt, hvis det skal presse aktien på dagen," siger han.