21-01-2010 09:17 Analytiker Rune Majlund Dahl fra Sydbank er positivt overrasket over udviklingen hos Novozymes i fjerde kvartal, men også en anelse skuffet over selskabets forventninger til salget og indtjeningen i regnskabsåret 2010.

Det siger han til Direkt i en umiddelbar kommentar til torsdagens kvartals- og årsregnskab fra enzymproducenten.

På forhånd havde Majlund Dahl også set annoncering af et aktietilbagekøbsprogram som en mulig joker i regnskabsmeddelelsen, men Novozymes afholdt sig fra at spille 'kortet', men foreslår til gengæld et højere udbytte til aktionærerne end for regnskabsåret 2008.

"Omsætningen i fjerde kvartal overrasker en smule til den positive side i stort alle divisioner. Specielt salget af enzymer til vaskemidler overraskede positivt i fjerde kvartal. Uden at Novozymes skriver noget om det, så er det nok det europæiske salg af vaskemiddelenzymer, som står for fremgangen. Overskudsgraden var helt som forventet, og det kommer heller ikke som en overraskelse, at Novozymes dropper sin tidligere målsætning om en omsætning i 2010 på 10 mia. kr.," siger Rune Majlund Dahl til Direkt.

Overordnet bekræfter regnskabet, at Novozymes er en stabil forretning, der klarer sig rigtig godt, ifølge analytikeren, som dog ser en mulighed for, at kursen på Novozymes vil falde en smule eller ligge fladt på torsdagens aktiemarked.

"Forventningerne er til den svage side både på omsætning og den primære drift. Men det skal nok ses som forsigtighed fra selskabets side," siger han.

Direkt: Du havde antydet muligheden for et aktietilbagekøb?

"Det er ikke nogen skuffelse, men det havde været en positiv overraskelse, såfremt et tilbagekøb var blevet annonceret. Men nu kommer Novozymes så i stedet for med et udbytte på 5,75 kr. Det er ganske pænt. I 2008 betalte de 5,25 kr., så det er naturligt, at en så stabil forretning løfter sit udbytte. Aktietilbagekøbet kan så komme i 2011," siger analytikeren.

Han fastslår, at Novozymes-aktien er kørt godt op den seneste tid, og i lyset af en lidt dyr prisfastsættelse, kombineret med de beherskede forventninger til 2010, vil kursen nok ikke helt kunne følge med det øvrige C20-felt på dagens marked.

Novozymes-aktien er åbnet 1,5 pct. lavere i kurs 547,5 i et marked, der stiger marginalt.

Nyhedsbureauet Direkt