11-01-2010 11:07 Nordeas analytikere føler sig mere sikre i deres sag. Væksten bliver de næste par år afdæmpet i Europa, og det udskyder høje renter fra Den Europæiske Centralbank.

Nordea har taget et screenshot af Europas økonomi og udviklingen de næste to år. Det gør banken mere sikker på sin nye dom over kontinents tilstand - og dermed størrelsen på renterne.

I en ny renteprognose sænker Nordea sit skøn for rentestigningerne fra Den Europæiske Centralbank (ECB), så renten om to år ventes at ligge på 2 pct. i stedet for 2,25 pct.

Længere vej til høje renter

Chefanalytiker Anders Matzen er blevet mere overbevist om, at eurozonens pengepolitiske problemer vil medføre et behov for opstramning af finanspolitikken de kommende år.

Det vil betyde lav økonomisk vækst, hvor ECB vil gå fra krisepræget lave renter til renteniveauer, der svarer til mere almindelig økonomisk lavkonjunktur, konstaterer chefanalytikeren.

"Det gør, at der bliver længere til en situation, hvor ECB har brug for at hæve renterne for alvor. ECB vil bringe renterne op på et "normalt" lavpunkt, der svarer til en normal lavkonjunktur," siger Anders Matzen til borsen.dk.

Gentage seneste lavkonjunktur

Renten i ECB er i dag på historisk beskedne 1 pct., men vil på to års sigt nå niveauet fra den seneste lavkonjunktur fra 2003 til 2005 på 2 pct.

Nordea sænker også sin prognose af renteudviklingen for de 10-årige obligationsrenter i både USA og euroområdet med 25 basispoint.

Dermed venter Nordea, at statsrenterne i USA og eurozonen om to år når henholdsvis 4,5 pct. og 4 pct. mod dagens niveauer på henholdsvis 3,8 pct. og 3,4 pct.

Sikre på moderat opsving

Også den danske, 10-årige rente sænkes, så Nordea nu venter, at renten om to år rammer 4,2 pct. i stedet for 4,45 pct. Renten ligger i dag på 3,65 pct.

"Når vi kigger to år frem i tiden, ser vi et moderat opsving. Det er vi blevet ret sikre på. Der kommer ikke et festfyrværkeri rent vækstmæssigt," vurderer Anders Matzen.

Den sløve vækst vil ifølge chefanalytikeren gøre, at der i Europa ikke vil blive skabt arbejdspladser i et højt nok tempo til, at ECB-renterne kan blive sat markant op.

Rentestigning til december

Men Anders Matzen understreger, at både finansmarkerne og økonomien er i bedring i øjeblikket, og at der er tilstrækkelig med vækst til, at ECB til december giver den første rentestigning - hvor Nationalbanken straks følger trop.

"Vi regner fortsat med, at ECB i år vil stramme sin pengepolitik, men det bliver en tilbagevenden til normaltilstand efter katastrofetiltagene," siger Anders Matzen.

Behovet for finanspolitiske stramninger vil lægge så tungt et åg på væksten i euroområdet, at der først på længere sigt - måske først i 2013 - vil være plads til en ECB-rente over 2 pct., lyder konklusionen fra Nordea.