30-11-2009 08:55 Aktierne er steget kraftigt. Så kraftigt, at det er slut med det helt store afkast fremadrettet, mener PFA.

Generelt er der grobund for stigninger takket være fremgang i virksomhedernes indtjening og en lempelig pengepolitik. Men det store spørgsmål er om det amerikanske aktieindeks S&P 500 formår at stige til over indeks 1100, mener PFAs investeringsstrateg Henrik Henriksen.

"Vi tror dog, at de ekstremt store afkasts tid er overstået for denne gang, og usikkerheden vil også være mærkbar i 2010, hvor virksomhederne for alvor skal til at vise, at der igen er ved at komme gang i salget," siger han i en kommentar til aktiemarkedet.

De seneste måneders markante stigninger har været drevet af overdrevet pessimisme, der er blevet gjort til skamme. Optimisme har der ikke været tale om.

Virksomhedernes fremgang, som det blev afspejlet i regnskaberne for 3. kvartal, var drevet af sparede omkostninger mere end stigende efterspørgsel.

"Markante omkostningsbesparelser er en medicin, som markedet både elsker og frygter, fordi den kan redde den enkelte virksomhed, men har potentialet til at tvinge samfundsøkonomien i knæ. Det investorerne nu tørster efter, er ”ægte” fremgang primært drevet af stigende salg," siger Henrik Henriksen.