Investor
1 indlæg til denne artikel
Deltag i debattenAnalysechef: Ditlev Engels troværdighed intakt
Af Jens Nymark
Relateret indhold
Grafikker
Kilde: Vestas
Kilde: Vestas
Afstemning
Trækker Ditlev Engel det længste strå eller kommer nedjusteringen i Vestas inden året er omme?
Borsen.dk
27/10
27/10
27/10
27/10
27/10
27/10
21/10
27-10-2009
12:21
Topchef Ditlev Engel snød med Vestas' regnskab for tredje kvartal på ny analytikerne. Men trods kløften mellem analytikerkorpset og Vestas er Engel fortsat troværdig.
Op mod dagens regnskab konstaterede analysechef Stig Nymann fra Lån & Spar, at Ditlev Engel kunne tåle en nedjustering. Nu konstaterer analysechefen, at Engel også kan tåle en fastholdelse.
"Hvis Ditlev Engel ender med at må meddele, at det i år ikke gik som ventet, så vil det ikke have den store effekt på ham. Det afgørende er, om det er markedet eller virksomheden, der skifter retning," siger Stig Nymann til borsen.dk.
Og i Vestas' tilfælde ser det ud til at være det forsvundne marked, der bærer skylden for årets ringe ordreindgang.
Spørgsmålstegn ved ledelsen
Vestas holder fast ved de to streger under et 2009-salg på 7,2 mia. euro, selvom et enigt analytikerkorps var ret sikre på en nedjustering – ligesom de var ved årets forrige kvartaler.
Der har længe været diskussioner, om afstanden mellem synet på tingenes tilstand blandt analytikerne og Vestas belaster tilliden til selskabets ledelse.
Stig Nymann har stadig svært ved at forstå, hvis Vestas kommer i mål med de ambitiøse mål for i år, og kvartalsregnskabet gjorde ikke analysechefen meget klogere på vindmøllegigantens situation.
Uddybning tak, hr. Engel
Han ser spændt frem mod eftermiddagens telekonference i New York, hvor han forventer en uddybning af den udeblivende nedjustering fra Ditlev Engel.
Vestas venter tålmodigt på en "ketchup-effekt" i USA, når der igen bliver åbnet for finansiering af vindmølleparker. Om selskabet er afhængig af en sådan effekt i år for at nå i mål, eller om man kan klare sig uden i Randers, kan kun Ditlev Engel svare på.
"Min påstand er, at de ikke kan klare sig uden. Men fortæller Engel om forudsætningerne, så stiger troværdigheden. Ved de øvrige kvartaler åbnede han op for posen, og indtil videre er det ikke gået ud over hans troværdighed," vurderer Stig Nymann.
Klog af skade
Vestas holder sig til at forvente en omsætning næste år på 7-8 mia. euro i forhold til mere specifikt 7,2 mia. euro i år. Samtidig ventes en lidt ringere driftsmargin på grund af et fortsat ugennemsigtigt marked.
Stig Nymann kan godt forestille sig, at Vestas har taget ved lære af at have spændt sig selv så hårdt i år, hvor selskabet valgte at melde ambitiøst ud i et vanskeligt år.
"Ditlev Engel har året igennem skulle forsvare sine mål, og nu giver han lidt mere løse forventninger til 2010. Det kan ikke udelukkes, at han har skævet til markedets forventninger og giver lave udmeldinger, der ikke kan skuffe markedet," siger analysechefen.
Overophedet diskussion
Han mener, at hele troværdigheds-diskussionen om Ditlev Engel og årets finansielle mål for Vestas er skruet lidt rigeligt op.
Men samtidig vurderer analysechefen, at det nok havde været taktisk klogere for Vestas at melde knap så aggressivt ud – eller i hvert fald vente på et mere gennemsigtigt marked.
Han roser dog Engel for ikke at følge mange andre selskabers eksempel ved at være gået i flyverskjul ved årets indgang. Vestas-topchefen turde modsat flere andre af landets øverstkommanderende at tage bladet fra munden og offentliggøre forventninger til årets gang.
Op mod dagens regnskab konstaterede analysechef Stig Nymann fra Lån & Spar, at Ditlev Engel kunne tåle en nedjustering. Nu konstaterer analysechefen, at Engel også kan tåle en fastholdelse.
"Hvis Ditlev Engel ender med at må meddele, at det i år ikke gik som ventet, så vil det ikke have den store effekt på ham. Det afgørende er, om det er markedet eller virksomheden, der skifter retning," siger Stig Nymann til borsen.dk.
Og i Vestas' tilfælde ser det ud til at være det forsvundne marked, der bærer skylden for årets ringe ordreindgang.
Spørgsmålstegn ved ledelsen
Vestas holder fast ved de to streger under et 2009-salg på 7,2 mia. euro, selvom et enigt analytikerkorps var ret sikre på en nedjustering – ligesom de var ved årets forrige kvartaler.
Der har længe været diskussioner, om afstanden mellem synet på tingenes tilstand blandt analytikerne og Vestas belaster tilliden til selskabets ledelse.
Stig Nymann har stadig svært ved at forstå, hvis Vestas kommer i mål med de ambitiøse mål for i år, og kvartalsregnskabet gjorde ikke analysechefen meget klogere på vindmøllegigantens situation.
Uddybning tak, hr. Engel
Han ser spændt frem mod eftermiddagens telekonference i New York, hvor han forventer en uddybning af den udeblivende nedjustering fra Ditlev Engel.
Vestas venter tålmodigt på en "ketchup-effekt" i USA, når der igen bliver åbnet for finansiering af vindmølleparker. Om selskabet er afhængig af en sådan effekt i år for at nå i mål, eller om man kan klare sig uden i Randers, kan kun Ditlev Engel svare på.
"Min påstand er, at de ikke kan klare sig uden. Men fortæller Engel om forudsætningerne, så stiger troværdigheden. Ved de øvrige kvartaler åbnede han op for posen, og indtil videre er det ikke gået ud over hans troværdighed," vurderer Stig Nymann.
Klog af skade
Vestas holder sig til at forvente en omsætning næste år på 7-8 mia. euro i forhold til mere specifikt 7,2 mia. euro i år. Samtidig ventes en lidt ringere driftsmargin på grund af et fortsat ugennemsigtigt marked.
Stig Nymann kan godt forestille sig, at Vestas har taget ved lære af at have spændt sig selv så hårdt i år, hvor selskabet valgte at melde ambitiøst ud i et vanskeligt år.
"Ditlev Engel har året igennem skulle forsvare sine mål, og nu giver han lidt mere løse forventninger til 2010. Det kan ikke udelukkes, at han har skævet til markedets forventninger og giver lave udmeldinger, der ikke kan skuffe markedet," siger analysechefen.
Overophedet diskussion
Han mener, at hele troværdigheds-diskussionen om Ditlev Engel og årets finansielle mål for Vestas er skruet lidt rigeligt op.
Men samtidig vurderer analysechefen, at det nok havde været taktisk klogere for Vestas at melde knap så aggressivt ud – eller i hvert fald vente på et mere gennemsigtigt marked.
Han roser dog Engel for ikke at følge mange andre selskabers eksempel ved at være gået i flyverskjul ved årets indgang. Vestas-topchefen turde modsat flere andre af landets øverstkommanderende at tage bladet fra munden og offentliggøre forventninger til årets gang.
*****||*****Analysechef: Ditlev Engels troværdighed intakt*****||*****Topchef Ditlev Engel snød med Vestas' regnskab for tredje kvartal på ny analytikerne. Men trods kløften mellem analytikerkorpset og Vestas er Engel fortsat troværdig.*****||*****
Mest læste borsen.dk
Forhastet kvartalsregnskab
Det undrer, at en så kompleks virksomhed som Vestas med hundrevis af igangværende arbejder, med datterselselskaber og utallige underleverandører, kan konsolidere et gennemarbejdet kvartalsregnskab allerede 4 uger efter regnskabsperiodens slut.
De mange købsfakturaer og opgørelser fra leveran... Læs mere
De mange købsfakturaer og opgørelser fra leveran... Læs mere
Det undrer, at en så kompleks virksomhed som Vestas med hundrevis af igangværende arbejder, med datterselselskaber og utallige underleverandører, kan konsolidere et gennemarbejdet kvartalsregnskab allerede 4 uger efter regnskabsperiodens slut.
De mange købsfakturaer og opgørelser fra leverandører, underleverandører og datterselskaber kan vel næppe været modtaget inden resultatet er lagt fast. Ligeledes skal mange af underleverandørerne have gennemarbejdet deres igangværende arbejder inden de kan rapportere dem til Vestas.
I deres kvartalsrapport står: "Omsætningen fra ordrerne indtægtsføres i takt med at arbejdet udføres. Hvilket giver et jævnere indtægtsforløb".
I omsætningen er således inkluderet avancen.
31/12 2008 var beholdningen af færdigproducerede varer samt varer i arbejde ca. 5,8 mia. kr. (EUR 785 mio.) og med en bruttomargin på 19,5% kan enhver regne ud, at avancen på disse beholdninger er over 1,1 mia.
Garantiforpligtelser og budgetter/estimater skal ligeledes være gennemarbejdet i denne 4-ugers-perioden - og revisors gennemgang skal ligeledes være foretaget.
Kender kompleksiteten ved udfærdigelse af kvartalsregnskaber i store ordreproducerende virksomheder, så min tiltro til Vestas´s kvartalsrapport kan ligge på et meget lille sted. De kan simpelthen ikke have nået en "ordentlig" gennemarbejdning og konsolidering.
Hvis jeg tager fejl - så har jeg dyb respekt. Luk
De mange købsfakturaer og opgørelser fra leverandører, underleverandører og datterselskaber kan vel næppe været modtaget inden resultatet er lagt fast. Ligeledes skal mange af underleverandørerne have gennemarbejdet deres igangværende arbejder inden de kan rapportere dem til Vestas.
I deres kvartalsrapport står: "Omsætningen fra ordrerne indtægtsføres i takt med at arbejdet udføres. Hvilket giver et jævnere indtægtsforløb".
I omsætningen er således inkluderet avancen.
31/12 2008 var beholdningen af færdigproducerede varer samt varer i arbejde ca. 5,8 mia. kr. (EUR 785 mio.) og med en bruttomargin på 19,5% kan enhver regne ud, at avancen på disse beholdninger er over 1,1 mia.
Garantiforpligtelser og budgetter/estimater skal ligeledes være gennemarbejdet i denne 4-ugers-perioden - og revisors gennemgang skal ligeledes være foretaget.
Kender kompleksiteten ved udfærdigelse af kvartalsregnskaber i store ordreproducerende virksomheder, så min tiltro til Vestas´s kvartalsrapport kan ligge på et meget lille sted. De kan simpelthen ikke have nået en "ordentlig" gennemarbejdning og konsolidering.
Hvis jeg tager fejl - så har jeg dyb respekt. Luk
Luk
Skriv venligst årsagen til din anmeldelse. Vores moderatorer vil kigge på den hurtigst muligt.
Dit indlæg er modtaget
Du skal via din mail godkende det link vi har sendt dig for, at indlægget kan blive vist på borsen.dk.
Med venlig hilsen
borsen.dk
Luk
borsen.dk
Deltag i debatten
Dit indlæg er modtaget
Du skal via din mail godkende det link vi har sendt dig for, at indlægget kan blive vist på borsen.dk.
Med venlig hilsen
borsen.dk
Luk
borsen.dk
Seneste Investornyheder
- 24-05-2012
-
11:53
-
11:44
-
11:42
-
11:18
-
10:59
-
10:56
-
10:52
-
10:35
-
10:33
-
10:09
