30-09-2009 10:52 Mandag fik Carlsberg-aktien nok en lussing på grund af uro om det afgørende, russiske marked. Nu er det forlydender om et totalt forbud mod ølsalg i Ruslands kiosker, men det er ikke kun skidt for Carlsberg.

Carlsberg største vækstmotor hedder Rusland, da det danske bryggeri sidder på Ruslands største bryggerigruppe BBH, der nu er blevet en del af Carlsberg Eastern Europe.

Carlsberg-aktien tabte 3,7 pct. i gårsdagens handel på udmeldinger fra det russiske handelsministerium om et forslag til forbud mod salg af øl i Ruslands kiosker, som står for mere end halvdelen af landets ølsalg.

Carlsberg i front i C20

Men forslaget har stadig lang vej til at blive virkelighed, konstaterer bryggerianalytiker Matthew Webb fra finanshuset Cazenove Equities, der ser det som "højst usandsynligt", at forbuddet går igennem uændret.

Samtidig vil forslaget om indførsel af minimumspriser være til Carlsbergs fordel, påpeger analytikeren. Aktien har det også noget bedre i dag med en vækst på 2,4 pct. som dagens højdespringer i C20.

Carlsbergs konkurrenter på det russiske marked er kendetegnet ved at operere i de billige ølsegmenter og bliver derfor nødt til at hæve priserne mærkbart, hvis en lov om minimumspris bliver gennemført.

To veje at gå for Carlsberg

Det efterlader ifølge den erfarne bryggerianalytiker Carlsberg med to muligheder at vælge imellem. Enten at hæve priserne, så deres kvalitetsøl holder prisdistancen til de billige, eller at holde priserne uændret for at opretholde salget.

Ligegyldigt hvad vil lov om minimumspriser være positivt for Carlsberg, konstaterer Matthew Webb.

Forslaget om salgsforbud i kioskerne mangler at komme igennem hele den bureaukratiske proces for at nå frem til status af lov. Derfor er der rig mulighed for at påvirke beslutningerne, mener analytikeren.

Snige sig uden om forbud

Carlsbergs direktør for Carlsberg Eastern Europe, Anton Artemiev, ændrer heller ikke på Carlsbergs langsigtede forventninger til markedsvæksten i Rusland.

"Der er ikke truffet beslutninger om noget forslag i parlamentet, og nu må vi afvente, hvad der sker. Der florerer mange ubekræftede informationer, og det er ikke noget, vi går i panik over," siger Anton Artemiev til business.dk.

Med til at understøtte mulighederne for lobbyisme og omgåelse af restriktionerne er problemerne med at definere, hvilke salgssteder der falder ind under betegnelsen kiosk.

"Kioskerne er i stort omfang blot mindre forretninger. Derfor er det realistisk at finde veje at omgå forslaget, hvis det bliver gennemført i den nuværende form," skriver Matthew Webb.

Carlsberg-aktien tabte torsdag i sidste uge 2,9 pct. på vedvarende rygter om forhøjelse af ølafgifterne i Rusland, der ifølge finansministeren skal tredobles frem til 2012.