13-01-2009 20:58 DSV sætter sig på en fjerdel sin største leverandør, rederiet DFDS, ved at betale DFDS-ejerne, JL-Fondet, gennem udstedelse af 11 nye aktier. Det vil ikke falde i god jord hos investorerne, når fondsbørsen onsdag åbner for handel.

Det mener Jacob Pedersen, senioranalytiker i Sydbank. En overslagsberegning, hvor DSV's dagskurs på 60 kr. benyttes, efterlader DSV en regning på 665 mio. kr. for aktiebyttehandlen med DFDS-ejerne.

"DSV tager en mindre andel i en leverandør, og at selskabet vil udvande aktionærerne vil nok give et mindre hak i tuden til DSV-aktien i morgen," siger Jacob Pedersen til borsen.dk.

Kurt Larsen tror på medvind

DSV's bestyrelsesformand, Kurt Larsen, understreger, at handlen foregår gennem aktiebytte og dermed uden låntagning i DSV. Han har stor tiltro til DSV's investering i DFDS, som selskabet sammen med JL-Fondet vil eje 56 pct. af, og mener ikke, at investorerne bør straffe handlen og den efterfølgende kapitaludvidelse.

"Dem, der kender DSV godt, ved, at det her er klogt gjort. Men der er selvfølgelig nogle, der vil sige det modsatte. Men uden at være arrogant, så kan aktiekursen dårligt blive meget værre," siger Kurt Larsen til borsen.dk.

DSV-aktien blev i dag C20-indeksets næststørste taber med et fald på 4,8 pct. til kurs 60 kr. Det bringer kursfaldet for DSV op på 39 pct. over det seneste år.

Ikke lige til højrebenet

Sydbanks Jacob Pedersen venter en negativ reaktion fra investorerne, da DSV's investering i DFDS ifølge ham ligger uden for kerneområdet og uden for den forretningsmodel, der har vist sig stærkest for DSV, nemlig at eje selskaber 100 pct.

"Opkøbet ligger ikke lige til højrebenet for DSV, og DFDS får mest ud af det her," vurderer senioranalytikeren.