Sydbank: Svært ved at se mening i DSV's opkøb

13-01-2009 20:35 DSV har her til aften meddelt, at transportselskabet gennem betaling af nye aktier i DSV reelt køber sig til en fjerdedel af rederiet DFDS. Dermed går DSV imod sin egen strategi, konstaterer transportanalytiker.

Sammen med de nuværende ejere af DFDS, JL-Fondet, vil DSV fremover eje 56 pct. af DFDS - DSV's største leverandør. Det træk undrer senioranalytiker Jacob Pedersen fra Sydbank, der ikke kan se den helt store mening i det opkøb.

"Jeg har svært ved at se, hvad DSV vil i det her segment, for jeg vil ikke betragte DFDS-forretningen som en kerneaktivitet for DSV. DSV's strategi har netop været at eje alt eller intet i selskaber, så derfor undrer denne manøvre mig," siger Jacob Pedersen til borsen.dk.

Tror på retræte fra DSV

Han henviser til tidligere meddelelser fra DSV, som netop har afhændet eller købt op i selskaber, hvor man ikke ejede 50 pct. eller mere end - blandt andet salget af aktieposten i Toldpost i foråret 2008 samt videre opkøb i TNT.

Derfor forventer Jacob Pedersen også, at DSV senere vil trække sig ud af DFDS igen, da selskabet nu med en reel ejerandel i DFDS på 25 pct. har sat sig mellem sine to strategier, eje 100 pct. eller 0 pct., som giver DSV mest optimal indflydelse og forretningsførelse.

Jacob Pedersen kan ikke forestille sig, at DSV ønsker at eje aktiver i det selskab, der fragter DSV's lastbiler, men han håber, at DSV kan se en god forretning i opkøbet, som ud fra dagskursen vil koste DSV 665 mio. kr. ved udstedelsen af 11 mio. nye aktier.

Kan ikke se langsigtet udbytte

DSV's bestyrelsesformand, Kurt Larsen, kan til gengæld godt se meningen med investeringen i DFDS, som han over for borsen.dk kalder "det helt rigtige at gøre".

Jacob Pedersen har også stor respekt for bestyrelsesformanden, der førhen var mangeårig topchef i DSV. Kurt Larsen har tænkt grundigt over opkøbet, mener han.

"I de mange år, jeg har dækket DSV, har jeg ikke oplevet, at DSV-ledelsen har kastet sig over noget, hvor de ikke vidste, hvad de gjorde. Men jeg har svært ved at se, at det her er den rigtige strategi til at give DSV et løft på lang sigt," vurderer senioranalytikeren.

Kurt Larsen siger til borsen.dk, at DFDS-handlen faktisk burde være sket allerede i 2000 og for alvor har været i hans baghoved siden 2005.

"Men hvis det her faktisk burde være sket for otte år siden, hvorfor køber DSV så ikke hele DFDS nu," spørger Sydbanks Jacob Pedersen.