11-09-2008 13:25 Slagsmålet mellem opkøberen Sydbank og aktionærgruppen i hedengangne BankTrelleborg fortsætter med udsigt til stævnemøde i retten. Men aktionærernes anklage om en for lav værdisætning af banken er uholdbar.

Det fastslår professor og ekspert i bankkriser, Per H. Hansen fra Copenhagen Business School. Aktionærerne har ikke belæg for at kalde værdisætningen af BankTrelleborg - der i dag blev hævet til 393 mio. kr. - for lavt.

"Det er ikke en eksakt videnskab at fastsætte aktivværdier. Aktionærerne og Sydbank har forskellige interesser, og det er ikke til at vide, hvem der har ret - formodentlig ingen af dem. En reel værdisætning kræver, at samtlige aktiver realiseres, og det vil sænke værdien," siger Per H. Hansen til borsen.dk.

Modstridende interesser

Sydbank, der nu lover at betale ekstra 38 mio. kr. til BankTrelleborg-aktionærerne, har en åbenlys interesse i, at BankTrelleborg får så lav en værdisætning som muligt. Samtidig går aktionærgruppen med talsmand Jan Marcher i front efter at få så mange penge ud af deres tvangsindløste aktier som muligt - derfor kamp for en høj værdisætning.

Professoren medgiver, at det er en smertefuld erkendelse for aktionærerne i BankTrelleborg, at banken ikke kan værdisættes i et præcist antal kroner og øre. Han mener ikke, at man kan bebrejde Jan Marcher for at kæmpe videre.

"Men det giver ikke mening at sige, at banken er mere værd. Det kan han umuligt vide - og endda i mindre grad end andre, da aktionærerne ikke har haft dokumenterne. For som sagt kan aktiver ikke opgøres på den måde," konstaterer Per H. Hansen.

Sydbank var redningsplanke

Professoren er på den baggrund ikke så overrasket over, at den uvildige revisorrapport lander et sted midt imellem de to parter.

"Men ligegyldigt hvad, så er investorernes aktier i BankTrelleborg mere værd efter Sydbanks overtagelse, end før Sydbank kom til undtagelse. Aktionærerne er nu på trygge enge og er aktionærer i en "on going" koncern," vurderer bankeksperten over for borsen.dk.