21-08-2008 12:02 Et år inden finanskrisens spæde start sidste sommer lå krisens komme sort på hvidt som et speciale på Københavns Universitet. Og skal finans- og boligmarkedet rejse sig, kræver det handlekraft og mod, fastslår manden bag specialet, Jens Kjær Sørensen.

Men det er op ad bakke. Danmark var det første europæiske land i recession, vi har den højeste gæld i boliger, har en af de kraftigste ekspansioner i boligbyggeriet samt en fragmenteret banksektor.

Så klar er meldingen fra Jens Kjær Sørensen, der er aktiehandler i en større nordisk bank og i sit cand. polit.-speciale har analyseret 23 boligbobler.

En længere periode med lavkonjunktur og yderligere prisfald på boliger er svært at undgå, men derfor skal man ikke give op.

Der ligger en række konkrete, potentielle tiltag at tage fat på, vurderer Jens Kjær Sørensen, der alligevel ser det fornuftigt at ride den værste storm af, før lanceringen af store indgreb.

Lav børs for boligpriser

Hvis Jens Kjær Sørensen blev bedt om at dykke ned i redskabskassen, ville han tage fat i flere forskellige værktøjer, der ville minimere risikoen for nye bolig- og finanskriser.

Man bør udvikle futures-kontrakter for boligmarkedet på lige fod med for eksempel aktier, foreslår økonomen. Det vil skabe et marked, hvor man kan handle og risikojustere sig mod yderligere prisfald – en slags forsikring.

"Som privatperson kan man få et handelsobjekt, der kan spottes direkte i markedet, så man ikke kun laver en enkeltbetragtning på aktier, men i stedet tager hele paletten med og ser på både bolig, aktier, obligationer, råvarer og valuta. Dermed kan man få en rimelig risikoneutral portefølje," siger Jens Kjær Sørensen til borsen.dk.

Robert Shiller viser vejen

Den amerikanske økonom Robert Shiller har eksperimenteret med en lignende løsning, som har ført til det amerikanske boligindeks S&P/Case-Shiller Home Price Indices. Men Shillers idé er langt fra udtømt.

Shiller-indekset er ifølge Jens Kjær Sørensen ikke handelsbart og fungerer kun under Stars and Stripes på 20 udvalgte regioner og i et deraf sammensat nationalt index.

Man bør eskalere op og tilføre bedre, langsigtet data, så der også kan tilbydes en langsigtet rådgivning, da boligen må betragtes som et gode med lang investeringshorisont, opfordrer cand. polit'en.

Jens Kjær Sørensen er ikke ude på at ramme de danske boligejere. Han anbefaler et indgreb på boligmarkedet, men understreger, at man bør gå efter at ramme spekulanterne og ikke den almindelige borger.

"Folk skal have fri mulighed for at leve i deres enkelte bolig. Men ligefrem at spekulere i bolighandler – hvorfor beskattes det ikke på lige fod med kapitalgevinster fra andre investeringsobjekter. Det ser man i udlandet, så muligheden eksisterer til fulde," efterspørger Jens Kjær Sørensen.

Farvel til afdragsfrie lån

Som mulig beskyttelse mod yderligere kriseudvikling peger aktiehandleren også på at justere længden af lånetiden for kunderne opad i nedgangstider og nedad i opgangstider - så problemerne ikke ophober sig - samt helt at stoppe mulighed for lån med afdragsfrihed.

"Muligheden for at optage afdragsfrie lån burde afskaffes. Privatpersoner forstår ikke den underliggende risikoprofil. På den korte bane vil et sådant indgreb få meget negative effekter og skal udelukkende gøres under en højkonjunktur," konstaterer aktiehandleren.

Jens Kjær Sørensen savner både et national og international ansvarlig organ, der kan komme med indspark, så boligmarkedet kan undgå at komme ud i en ny storm. Den nuværende finanskrise viser, at der har manglet styring, da det var mest nødvendigt.