Stor uenighed om Torms indtjening i 2008

12-03-2008 10:46 Når Torm offentliggør regnskab for 2007 på fredag, vil der især blive kigget på selskabets guidance for 2008, hvor der er stor forskel på, hvad analytikerne forventer af selskabet. Derimod skal man ikke regne med overraskelser i tallene for sidste år.

Det er endda endnu mere sandt denne gang. Det er nemlig ikke mere end halvanden måned siden, at Torm præciserede sine forventninger til 2007 til et resultat før skat på mellem 810 og 820 mio. dollar, eksklusive restruktureringsomkostninger i forbindelse med købet af OMI på 15 mio. dollar, men inklusive en avance fra salg af aktier i D/S Norden på 643 mio. dollar.

Analytikerne er derfor ikke overraskende ret enige om sidste års forløb. Konsensus er ifølge SME Direkts rundspørge, der omfatter estimater fra 10 analytikere, et resultat før skat på 807 mio. kr., inklusive restruktureringsomkostningerne på 15 mio. dollar og avancen fra salget af aktier i Norden.

Tager man et kig i krystalkuglen og skuer ind i 2008, er der noget mere spredning på analytikernes estimater, der går fra et overskud før skat på 147 mio. dollar til et overskud på 299 mio. dollar. Konsensus er et overskud på 211 mio. dollar, og ser man bort fra engangsposterne, venter flere analytikere dermed et bedre resultat i år end sidste år.

"Den ventede indtjeningsfremgang er primært en følge af købet af OMI, da det giver flere indtjeningsdage og dermed en højere indtjening. Men indtjeningen pr. skibsdag er faldende. Jeg forventer lavere produkttankrater i 2008," siger Lars Heindorff, der er aktieanalytiker hos ABG Sundal Collier.

Han henviser til et stort, globalt nybygningsprogram inden for produkttank set i forhold til efterspørgselsvæksten.

Flere interessante spørgsmål

Selvom der naturligvis er meget fokus på guidance for indeværende år, er det ikke det eneste, som får opmærksomhed.

"Det kunne også være interessant med flere oplysninger om integrationen (af OMI's aktiviteter, red.) og det netop afsluttede køb af FR8, ligesom det kunne være rart at høre, om Torm stadig har appetit på opkøb," fortsætter Lars Heindorff.

I forbindelse med regnskabet for tredje kvartal 2007 var meldingen fra adm. direktør Klaus Kjærulff, at rederiet stadig overvejede opkøb, og at pengene var der, selvom det ikke var ret længe siden, at man havde købt OMI sammen med Teekay.

Om integrationen af OMI hed det dengang, at det gik 'godt og også bedre end ventet'. Forventningerne om årlige omkostningssynergier på 10-15 mio. dollar blev fastholdt.

Siden da har Torm i år købt 50 pct. af FR8, der er et datterselskab af den internationale oliehandler Projector. Købet bringer Torm tættere på oliemarkedet, og giver samtidig rederiet en andel i FR8's flåde på 25 skibe og FR8's kontorer.


© 2008 Nyhedsbureauet Direkt